中小型互联网公司财务风险管理

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摘要：在互联网、大数据等新技术对企业管理方式的不断冲击下，企业内部正在发生翻天覆地的变化，财务管理也随着新型互联网工具的产生而发生着重大改变。面对具有高风险高回报的资本市场，如何应对潜在的财务风险成为当前中小型互联网公司不得不面对的一大难题。本文主要针对当前中小型互联网公司潜在的财务风险进行分析得出应对措施，从而解决中小型互联网公司的现实症结。

关键词：风险投资　资本市场　财务管理

中小型互联网公司在互联网、风险投资和资本市场三者的共同作用下生存和发展，面对高频率的资本市场融资需求，不得不对传统的财务管理进行改造以适应互联网时代的内在要求。互联网公司想要获利，就必须先提高所在网络平台的价值，从而锁定产品价格，只有线上的上游和线下的下游盈利了，企业才能真正获利。然而，实体经济的下行趋势也给互联网经济带来一定冲击，面对纷繁复杂的宏观环境和微观环境，中小型互联网公司想要获得长远的发展就不得不关注自身的现金流和资本流，做好防范财务风险的措施，保证企业可持续发展。

一、中国中小型互联网企业现状

互联网企业的兴起是在一定的背景下促成的，首先是阿里巴巴等互联网公司的成功吸引了众多创业企业家；其次是政府出台一系列创业优惠政策鼓励万众创业；最终是资本市场的快速发展，各种风险投资基金和投资银行推动互联网经济发展。在当前经济下行的情况下，互联网企业的生存发展也开始出现一系列问题，包括少数大型互联网公司对某一特定服务变相垄断，占领了电子商务B2C模式的大部分市场份额，间接形成进入壁垒，导致后进入的中小型互联网公司在这一领域很难存活。其次，中小型互联网公司之间存在恶性竞争，为抢占顾客采取送福利优惠等变相价格战策略，加重自身经营负担，导致互联网公司只关注用户量而忽略企业内部的管理，再加上当前经济下行的趋势就更加剧了中小型互联网公司融资的困难。

二、中小型互联网公司存在的财务风险

1.资本结构单一化风险。

企业发展需要庞大的资金，而资金来源无非是债权和股权两种途径。中小型互联网公司大部分都处于初创阶段，存在严重的资金缺口。面对银行和金融机构对贷款的苛刻要求，中小型互联网公司不仅没有抵押担保，相对于实体经济中的小微企业更具借贷风险，而传统的民间借贷又要求较高的贷款利率。因此，债务融资成为中小型互联网公司不可触及的资金要求，它们唯一能获取到的就只有股权融资。单一的股权融资结构导致企业资本体系失衡，不仅缺乏债权的杠杆扩张效应，还有可能面临股权一旦跟不上后期的资金需求导致的企业资金链断裂的危机。

2.组织结构不当风险。

绝大多数中小型互联网公司的组织结构为在创业者下分别设立两个部门，即技术开发部门和运营部门。而就公司的财务管理情况又存在两种情况：一是没有专门的会计人员，公司采用记账；二是有个别会计人员，但只处于基础会计级别，负责简单的记账工作，并不涉及公司财务规划和管理。据析，当前有将近2000多万家中小企业，其中80%的小微企业没有会计人员，主要通过记账公司或个人代账来完成企业的税务处理。并且，以记账为代表的财务服务行业目前也存在着恶性竞争，中小型互联网公司以缩减运营成本为由，选择较差的记账公司也不是完全没有可能。对于它们而言缺乏对财务风险的管控意识才是最根本的。

3.财务体系的不完善，造成公司治理与内部控制危机。

企业的财务管理体系一般分为以下三个部分：一是一般会计记账系统，主要负责公司日常经营所产生的经济业务在账面上的反映记录；二是预算资本控制系统，主要负责公司内部运营流程的预算编制和企业当前资本使用情况进行财务预警，起到资源合理配置的作用；三是风险监察系统，主要负责公司内部流程的控制和监察机制，以防范财务风险。对于中小型互联网公司而言，一般的会计记账系统是存在的，而风险监察系统确实缺乏的。由于企业规模较小和资金供应不足，中小型互联网公司都较少关注财务管理体系的构建，从而造成公司内部控制危机。

4.独有的商业模式运作风险。

互联网公司的主要目标是追求股东财富的最大化而非传统的利润最大化，这就决定了它独有的商业模式。互联网公司主要通过营销环节以疯狂的短期砸钱送优惠的方式抢占用户，打造品牌知名度。然后以自己公司运营的APP或门户网站的点击率和消费者注册数量来吸引风险投资，利用资本市场投融资环节进行资本运作获利。大多数中小型互联网公司都处于亏损状态，完全靠着股权资本维持运营，后期一旦上市就呈现网络经济泡沫化的发展趋势，实现由亏转盈。可以看出，互联网公司的商业模式潜在着资金链断裂的风险，一旦公司前一轮筹集到的资金在短期内用完就需要新一轮融资，如果中间期超过了公司能承受的时间范围，就会导致公司破产的严重后果。

5.来自VC&PE的控制权丧失风险。

风险投资（VentureCapital）和私募股权（PrivateEquity）是指主要投资于新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的创业企业的投资公司，而当前中小型互联网公司融资的主要对象也就是风险投资基金。风险投资基金最终一定要实现对投资项目的退出，并尽力获得理想的资本套现，而退出的方式存在以下几种：公开上市，公司并购，股份出售，股份回购和公司清算。对于众多中小型互联网公司而言，公开上市是最困难的，它需要公司长久的发展，至少5年-10年，而这个周期对于风险投资基金而言又过于漫长。因此，一般风险投资基金会出售股份或促成企业兼并，这就会导致原公司失去独立的经营自主权；更有专门的并购基金通过投资创业企业，以较高股权比例获得公司控制权，将创业者淘汰出局。

三．应对措施

1.完善组织结构，构建财务系统。

组织结构不在于庞大人多，而在于专业化，中小型互联网公司更需要的是部门完善而又精简的组织结构，引进少数专业化财务管理人才，构建以风险控制和资本运作为核心的财务管理系统，才能适应变化了的市场环境。在互联网和资本市场发展以前，传统企业的财务管理模式只针对于具体少数的经营活动进行信息处理和财务决策，但是，随着大数据时代的到来以及资本市场的兴起，传统的财务管理模式已不适应新的环境需要，互联网公司需要针对大数据的处理和资本市场的风险收益引进高端的专业财务人才，构建完善的财务风控系统和公司治理体系，才能规避潜在的财务风险，保证企业持续健康运行。

2.面对资本市场，谨慎融资，选择合适的风险投资。

中小型互联网公司在面对融资渠道少融资难困境时，不能随意接受风险投资基金的股权融资，而应该详细了解各种风投的特点和优势，以便找到适合自己公司的风投，避免引入以并购基金为首的为获取公司控制权促成公司并购的风险投资。并且在接受风险投资基金投资时，还应进行投资协议条款管理，构建以本公司利益为首的投资交易结构（TermSheet），拒绝以风投利益为主的交易条款。

3.改善商业模式，建立预算资本控制体系，进行财务预警。

现行的以短时间内烧钱的营销手段获取客户量，进而以较低资产获取较高公司估值的股东财富最大化商业模式是不完善的，一个长期亏损或处于温饱阶段的企业本身就存在一定的问题。中小型互联网公司主要资金耗用的环节就是早期的公司运行线下推广，公司为吸引用户增加用户量时，往往以各种优惠活动进行广泛宣传，而线下推广的人力物力以及优惠活动就是公司的主要成本所在，因此前期运营投入是相当大的。如果此时缺乏预算资本控制机制，则无法对资金耗用与新轮融资间的时间差进行合理估计，就会造成在资金枯竭时还未找到合适的风险投资，资金链断裂，公司破产。因此，中小型互联网公司应建立完善的资本控制体系进行及时的财务预警，同时完善推广模式和商业模式，以最低成本获取最大利益。

参考文献：

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[4]邵芳.基于资本市场的企业集团财务风险的研究[J]商场现代化.2010(26).

作者：万巧儿 单位：四川大学商学院财务管理专业