企业负债融资财务风险浅析

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摘要:负债融资，在企业融资的中扮演着重要的角色，关系到企业的生存与发展。正确的运用负债融资可以帮助企业盈利，同时促进企业发展。因此，如何最合理的运用负债融资也成为企业非常关心的问题之一。首先，介绍了负债融资，对其研究现状进行阐述。然后，介绍负债融资的形式及成因。最后，给出解决负债融资务风险的对策。

关键词:负债融资财务风险建议

一、引言

融资是现代企业通过各种渠道进行筹集资金的一种行为。企业主要融资渠道分为两种；一种为负债融资，另一种为股权融资。伴随着我国市场化进程的进一步加快，在企业筹集资金过程中，负债融资扮演着尤为关键的角色。负债融资是指企业通过向债权人借入资金，两者成为一种委托关系，从而进行融资的方式。其通常的形式表现为：向银行借款、发行债券、商业信用和融资租赁等。当债权人把钱借给企业时，通常是有一定风险的，这种风险即为负债融资过程中存在的财务风险。这种财务风险不是不可避免的。通过具体分析风险的成因，可以快速有效地帮助企业做出合理的判断，防止财务风险的发生。

二、负债融资理论综述

国外一些学者认为，通过负债融资会使企业有更好的发展。首先，通过负债融资帮助企业取得了所需的资金。再者，MichaelC.Jenson指出，当公司募集资金过多的来源于股东时，股东和债权人之间就会出现利益冲突，股东们便会为了维护自己的利益而破坏债权人的利益，同时也减损公司的利益。并且使用负债融资，也不会过多分散股东手中的控制权。因此，负债融资，可以适当的减少股东的权利的同时维护债权人的利益，推动企业发展。与负债融资产生的正面效应来比，一些国外学者认为负债融资则起到负面作用。S.Titman认为，负面融资使得企业负债比例增加，筹资风险随之增加，并且债权人可能要求支付较高的利息费用，从而企业存在较大的财务风险。除了上述两种观点，还有一些学者认为负债融资对企业发展的影响不是很大。与此同时，负债融资带来的不确定性风险如同一把双刃剑也成为学者热议的焦点。汪辉认为，通过负债融资，企业可以缴纳较少的所得税费用，达到抵税的目的。而且，企业通过向银行贷款或者向公众发行债券方式筹集资金更加快捷，成本更低。海信集团是通过负债融资使企业规模扩大非常成功的案例。海信集团在大规模使用负债融资经营筹集资金的同时可以有效地控制资产负债率保持较低水平，成功的规避了财务风险，使公司利益最大化。但另外一些学者认为，负债融资带来的负面影响远远超出其优势。邱鹏冰在债务融资对房地产公司的影响分析中得出结论：负债融资对我国房地产行业为负面影响。某些房地产公司的负债比例过大，过多资金来源由短期负债和长期负债提供，导致企业资金周转出现危机，濒临破产。负债融资需要企业用较多的资金来偿付债权人的利息，因此，企业可能将没有多余的资金进行投资或者开发新产品，这样会使企业难以长期持续的发展下去。

三、负债融资形式及成因

(一)负债融资形式

目前，大多数企业通过举债和发行股票来筹集资金。在通过负债融资的过程中，就需要考虑负债结构，查看负债融资占融资总额的比例是否恰当，融资方式是否合理，融资途径是否安全等因素。如果企业过多的运用举债进行融资，就很可能给企业带来一定的财务风险，损害公司利益。负债融资的主要形式有以下种：向银行贷款、企业发行债券和利用商业信用筹集资金。银行贷款，是企业普遍使用的融资方式。这种方式筹资速度很快，需要支付的利息率也相对较低。但由于银行需要对不确定性的风险承担责任，所以，当但企业向银行借款时，银行会对企业的规模大小，信誉等级和经营状况等方面做出评估，判断是否可以贷款给该企业。这对于小型企业来说，限制性条件较多。因此这种方式对上市公司或者大型企业比较适用。相比银行借款，企业发行债券就没有那么多限制。企业可以公开的在市场上发行债券，公众通过这种方式把资金借给企业。但这种融资方式的速度不会太快。当负债融资来源仅为银行借款和利用商业信用，并没有利用发行债券进行融资。这样会使企业负债融资结构单一，不利于资源配置。这是由于发行债券的成本较高，限制条件较多，并且筹资速度慢所引起的。同时，企业流动负债比例高，非流动负债占负债总额的比例一直下降，这样会引起企业依赖流动负债，引起负债结构的不稳定，带来财务风险。在发行债券进行融资的交易中，如果债权人要求较高的利息，企业的现金流会受到一定程度的影响，使企业遭遇财务风险，阻碍公司的发展。但如果股东把债权人的钱肆意的进行毫无目的的投资就会直接损害债权人的利益。假设投资失败，就会引发财务危机，很可能面临破产的局面。

(二)负债融资成因

1、客观原因

由于我国仍处于社会主义发展的初级阶段，市场经济体制并不完善，法律法规不太健全和市场不够公开透明等方面就会影响企业进行负债融资，导致一定的财务风险。有些法规的制定存在一定的不足。我国《企业所得税条例》中指出，企业经营生产过程中产生的负债所需支付的利息费用，在以后缴纳所得税费用中可以进行抵扣。然而，一些企业为了少缴纳所得税费用而过度举债融资，从而企业需要大量资金给债权人支付利息，影响资金流动，引发财务风险。

2、主观原因

首先，有些企业在资金和内部管理上存在很大的漏洞。管理权与控制权没有真正的分离。股东们有较大的权利，可以肆意的使用债权人的资金投资他们认为收益高的项目，但这种投资可能存在较高的不确定性风险，伤害债权人的利益，甚至导致企业资不抵债。海信集团是在负债融资管理中成功的例子。企业利用零库存的管理方式，使存货周转率提高，避免了负债融资的负面影响。然后，还有一些企业为了极力扩张，过度负债，使企业偿债能力降低，形成了一定不给扭转的财务风险。

四、负债融资财务风险的建议

(一)优化负债融资结构，运用多样化的融资方式

企业应该优化负债结构，不能过多的负债集中在短期负债，应该适当调整长期负债比例。同时，企业应该设置适当的的总体负债水平，不能过度负债，防止由于负债融资而引发的财务不稳定。企业除向银行借款、利用商业信用以外，也应该使用发行债券、租赁和混合融资等多样化的方式进行筹资。在我国，由于限制条件较多，融资门槛高，发行债券方式进行融资的比较少。政府应该增加融资渠道，多鼓励企业运用多样化的融资方式，减少负债融资引起的财务风险。不要肆意加大企业负债负担。

(二)企业加强资金管理和内部控制

企业应该加强资金管理，对资金流向的各个环节进行监督控制，防止企业把资金过度用于举债融资和股权融资，导致企业经营活动现金流无法偿还债务。在经营决策融资时，制定有关的决策机制，协助该公司科学正确决策。法律法规只是起到监督控制的辅助作用，企业必须分析自身存在的问题，内部完善管理制度，必须经营管理权与股东控制权相分离，防止股东为了自身利益去投资高风险的项目。与此同时，企业应该加强产品研发支出，这样有利于企业可持续发展。

五、结束语

综上所述，本文主要讨论了负债融资存在的财务风险并一些建议来解决。根据我国的现状，企业负债融资还有很大的探索空间。由于其处于不成熟的阶段，所以企业需要根据政治经济环境结合自身的情况，合理的进行负债融资，对其存在的财务风险进行合理的规避。当企业管理制度、内控机制等方面完善时，可以减少企业管理者通过负债融资滥用权力，给企业带来财务风险。当负债结构合理，企业资金偿债能力、盈利能力和发展能力就会变强，使其持续稳定的发展下去。

参考文献:

[1]邱冰鹏.房地产上市企业债务融资结构对公司绩效影响的实证分析[D].暨南大学，2014

[2]岑文静.上市公司负债融资结构与财务风险分析[J].财会通讯.2014（11）

[3]曾崇荣,宋成.企业负债融资问题的探讨[J].审计与理财.2014(8)

[4]佟爱琴,洪棉棉.产权性质、负债融资与公司投资行为[N].南京审计学院学报.2015(1)

作者：赵清 单位：河南大学商学院