海外证券市场

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长期以来，美国股票市场交易量一直位居世界第一。从1981年至1990年美国股票交易量保持很鬲的增长率。在美国，其证券发行和交易主要是通过两个场所进行的，一是各个有组织的交易市场即证券交易所，二是交易所以外的市场即场外交易市场。一般而言，证券交易所是证券市场的核心，也就是证券市场的代名词，美国还有一个著名的场外交易市场——纳斯达克市场。美国证券交易所先后有过100多家，经过历史变迁。若干交易所先后停止和合并。目前向联邦证券交易委员会正式注册登记的证券交易所有10余家，其中华尔街的纽约国际金融中心存在两个最大的。也是最著名的证券交易所：纽约证券交易所（NewYorkStockEx-cnange简称NYSE）和美国证券交易所（AmericanStockExchange简称AMEX）。随着高科技和网络技术对社会经济生活产生越来越大的影响，美国证券市场也在逐步摆脱传统的约束。确立新的发展趋势，其中最引人瞩目的就是全球化发展和通讯技术引发的革命性的变化。

纽约证券交易所

纽约证券交易所(NYSE)是美国乃至世界最大的证券交易所。其富有意大利文艺复兴时代建筑气息的交易所大楼建造于1903年，是华尔街的标志之一。根据《亚洲金融》的数据，1999年纽约证券交易所市值为12.3万亿美元，成交市值占全美国的6成以上，1999年有3025家上市公司，其中外国上市公司约400家。在纽约证券交易所有一套完整的交易制度，主要包括：经纪人制度、交易指令制度和交割清算制度。

美国证券交易所

美国证券交易所(AMEX)是纽约华尔街上仅次于纽约证券交易所的另一家全球著名的证券交易所。它的历史可以追溯到19世纪60年代美国南北战争时期，其前身是1929年被称作“纽约路边交易所”的NYCE(NewYorkCurbExchange)，于1921年才由室外迁入室内，1953年起改用现名。由于其上市费用要比纽约证券交易所少，上市条件也低一些，所以能吸引一批中小型公司或条件相对不太够的公司。像美孚石油公司、通用汽车公司、杜邦公司等一些赫赫有名的大公司，当初就是在美国证券交易所起步，然后才到纽约证券交易所上市的。随着纳斯达克市场的迅速发展。1998年3月，AMEX与纳斯达克市场合并。

美国纳斯达克市场

美国纳斯达克市场于1971年在华盛顿创建，是全球第一个电子股票市场，也是美国发展最快的证券市场，目前已成为纽约交易所之外全球第二大股票交易市场。纳斯达克市场于1971年2月8日正式开始交易，初期主要容纳一些在创业初期且涉及极高风险而无法在纽约证券交易所挂牌的小型公司。80年代开始纳斯达克不断推陈出新，增加透明度以方便投资者。90年代初期，纳斯达克市场逐渐被人注意，其中一些挂牌公司如微软等开始崭露头角。目前，纳斯达克已是家喻户晓，挂牌公司约达5500家，其中约480家来自美国以外，全年交易额高达58000亿美元。纳斯达克不但成为美国投资界的宠儿，而且成为全球投资者主要的投资对象，其指数已成为全球股市方向指标，对全球股市举足轻重。

英国

英国证券市场的起源可以分别追溯到1553年成立的俄罗斯公司的股票交易和1600年成立的东印度公司的股票交易，而正式开展证券交易并产生市场规则是17世纪末以后的事情。1694年英格兰银行和1711年的南海公司等特权股票公司以及发行可自由转让股票的大多数公司在这段时期之前都先后诞生了，而且证券掮客也出现了。但是1720年随着南海公司股票投机的失败，许多在创建公司热潮中创建的“皮包”公司也相继出现了破绽。这期间，为防止类似事件发生，制订了泡沫公司禁止法。在随后的100多年里，一般不允许再建立股份公司。尽管有为数不多的几家特权公司在继续从事股票交易。然而从18世纪到19世纪初大量向特权公司供给证券的却是政府。7年战争、美国独立战争以及拿破仑战争等使政府财政紧张。政府在以权换取公司借款的方式中选择了通过发行国债筹集资金的方式，在国债的销售和交易中，公债承接人和证券掮客起到了重要的作用。证券交易的舞台逐渐由伦敦城隅的一角集中到位于埃克斯呈治、阿里的乔那松以及海洛威等咖啡馆，证券交易开始出现市场组织化的尝试。并于1773年使用证券交易所的称呼。

伦敦证券交易所

伦敦证券交易所是世界著名的三大证券交易所之一，是世界主要的一个证券交易中心。伦敦证券交易所起源于17世纪末的伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。1773年该露天市场迁入司威丁街的室内进行交易，并取名伦敦证券交易所。目前在英国7家证券交易所中，只有伦敦证券交易所是全国性证券交易所，其他6家都是地方性证券交易所。2000年5月3日，伦敦证券交易所宣布将和德意志交易所合并建立国际交易所，这将对伦敦证券交易所发展产生极大的推动作用。新交易所将在伦敦注册和管理，并在伦敦建立广泛酌欧洲蓝筹股市场。国际交易所将成为欧洲最大的股票市场，拥有欧洲股票市场53%的交易量和欧洲高成长市场81%的份额，这将进一步巩固伦敦国际金融中心的地位，也掀开了伦敦证券市场发展的历史新篇章。

日本

日本证券市场的产生和出现是以证券的上市与流通交易作为前提条件的。日本最早的证券发行人是1868年经过明治维新所成立的新中央政府。新政府对引进欧美的股份公司制度及新确立的准则主义十分热衷。股份公司的前身是1869年在各地设立的通商会社（商社）和汇兑会社（银行）。1837年建立的第一国立银行历史最古老，它是具备公司经营机构、有限责任制以及证券化条件的一家近代股份公司。19世纪80年代后，日本鼓励股份公司依照通商会社及国立银行制定的规则进行设立。同时，计划建立股票交易所，政府同意此项计划是因为有必要为公债交易寻找市场。1878年6月开业的东京证券交易所是日本最早的证券交易所。日本的股票交易所自身就是股份公司。这当时在世界上都很少见。日本国内有东京、大阪、名古屋、札幌等8家证券交易所。其中东京证券交易所是日本最大和最具代表性的证券交易所，它与纽约证券交易所和伦敦证券交易所并称为世界三大证券交易所。

东京证券交易所

东京证券交易所是依据1948年颁布的《证券交易法》成立的社团法人，构成证券交易所的社员称为会员，会员是依据日本法律成立的证券公司。东京证券交易所根据业务需要，制订了章程、业务规程、有价证券上市、信托合同准则等，并得到了大藏省的许可。作正式会员的证卷公司的最低注册资本为1亿元，准会员的最低注册资本为400日元。交易所的最高决策机构是一年一次的会员大会。东京证券交易所的交易大厅设在东京兜町，分设股票交易大厅和债券交易大厅。内设有6个交易台，其中1个进行国内股票交易，1个进行国外股票交易。在交易台两侧，设有众多的证券公司驻处，证券公司的派驻人员在此办公，接受来自证券公司的电话及电脑网络送来的买卖订单，回传交易结果。近年来，东京证券交易所的交易手段日益现代化，电脑买卖系统逐渐普及。目前所有股票的交易都可通过电脑买卖系统进行。

新加坡

新加坡的证券交易历史悠久。早在1819年，英国在新加坡建立殖民地后不久，便组建了一些股份有限公司，并出现了通过股票交易进行的公司所有权转让的活动。以后经过长期缓慢的发展历程。20世纪20年代末，在新加坡的欧洲商人开设了证券场外交易市场，并开始进行海外发行的证券交易活动。进入1983年。新加坡股市由熊转牛，市场在旺盛的需求推动下步步攀升。由于各挂牌公司取得良好的经营业绩同时新加坡、马来西亚两国经济在1983年取得出人意料的高增长，使股票市场在一片乐观的基调中开市。1985年，新加坡经济由于受到世界经济衰退的影响首次出现1.7%的负增长。1989年12月底，在新马股市彻底分离前，新加坡股票交易所上市公司343家。其中有马来西亚公司182家，新加坡公司131家，股市总值570亿美元，3年内增长144%。在1997年至1998年的东南亚金融危机中，新加坡政府在证券市场上又采取了一些相应的税收调节制度，暂停印花税的征收，交易佣金下调等，通过降低成本，刺激市场。

新加坡股票交易所

新加坡股票交易所在证券业务上是自律组织，由“股票交易所委员会”负责管理，股票交易所有关规章制度对会员公司和经纪人的义务有详尽的规定，一旦违反则处以重罚。交易所设有证券金融公司，使用交易所收到的会员及其客户的股金向它们发放信贷。新加坡股票交易所设有保证金交易制度，允许垫头交易。客户只须承担买八股票价款的一定比例的保证金和定金，其差额由经纪人垫付，并记利息。股票交易所还设立了一个电脑控制的中央托收公司，为股票市场管理中央结算和存放系统。借以实现无票交易，加速交易进程并降低管理成本。

加拿大

多伦多证券交易所是加拿大最大的政券交易所，每天的交易量数约6500万股，总值约7.5亿加元，就成交股数和交投量而言，多伦多证券交易所是北美洲的第二大证券交易所，在多伦多证券交易所上市的公司也可以从国际投资者处筹集到资金。就进入市场而言，多伦多证券交易所可以为世界各地的投资者提供先进的交易资料。

澳大利亚

澳大利亚证券交易所，依据《澳大利亚证券交易及国家保证基金法案》注册，于1987年4月1日开业。它合并了6个已在各州首府独立开业有100多年历史的证券交易所，是澳大利亚的一家全国性证券交易所。澳交所是非营利机构，收入主要来源于各公司的上市费用、市场信息转售费用、成员费及交易和结算费用。

香港

香港证券市场形成于19世纪60年代。香港在经历了19世纪40年代的地产买卖交易狂潮后，其经济在60年代进入一个繁荣发展的时期。随着英国创设股份有限公司这一企业组织形成并大力推广，在1866年，香港开始股票交易，香港证券市场形成。但到1889年由于盛行卖空交易，导致香港股市首次大股灾。1891年2月，“香港股票经纪人协会”成立，这是香港第一个正式的证券交易所。1911年后。大陆政局剧烈动荡，引起香港股市崩溃。1921年，由所有华人股票经纪人成立了“香港证券经纪人协会”，这是香港的第二个证券交易所。1929年10月，美国华尔街“黑色星期一”的大股灾，开始了世界性的经济大萧条，这时以贸易为主的香港经济遭到重大打击，香港股市同样陷入困境。1941年日本入侵香港，股票交易被迫停止，直到二战结束，才重新恢复。1947年，“香港股票经纪人协会”与“香港证券经纪人协会”合并，成立香港证券交易所。1980年决定成立的香港联合交易所，在其新的交易所大厦建成后于1986年4月正式开业。耸立于香港繁华金融区内的联交所大厦，是香港证券市场现代化的一种象征，它的交易大厅宽敞明亮，整个交易大厅全面由电子系统装备，现代化程度可以同世界上任一证券交易所相媲美。从80年代中期香港证券市场逐步咸国际化、现代化趋势以来，香港联合交易所的组织形式为公司制，与其他有限公司一样，联交所以股本方式在香港注册，根据香港《证券交易所合并条例》。联交所是惟一获证监会承认，准于设立经营和维持香港股票市场的交易所。

香港交易及结算所

1999年3月香港财政司司长曾荫权在发表1999至2000年财政预算案时提出，要在1999年日月底前，香港联交所、期交所和相关的结算公司股份化，合并成立新的控股公司。1999年7月港府完成改革方案报告，提交业界及社会咨询。1999年日月28日香港联交所和期交所分别举行会员大会，最终分别以98%及100%的比例。批准两所与香港结算公司合并。共同成立全新的“香港交易及结算所”，并进行股份化改革。2000年2月24日香港特区立法会通过《交易所及结算所（合并）条例》。2000年2月29日香港交易及结算所有限公司董事会宣布委任邝其志出任集团行政总裁，徐耀华出任营运总裁。证监会当日批准了上述任命。2000年3月6日由香港联交所、期交所及香港中央结算公司合并组成的香港交易及结算所有限公司宣告成立。新交易所董事会同日诞生。