经济法角度下证券发行审核制度探析
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一、现阶段我国证券发行审核制度中存在的问题
金融、证券等行业是中国国民经济发展中的重要组成部分，在中国国民经济发展中发挥着重要的作用。证券发行主要是指证券的发行人，以资金筹集、股权调整等为目的，形成证券并交付相对人的一种法律行为。在证券发行的过程中，为了保证证券市场的稳定、和谐发展，国家制定了相关的制度和法律，对证券发行人、投资者的行为、权利、义务进行规范和监督，为此证券发行审核制度产生。自从中国金融市场中的《证券法》实施之后，中国的经济发展正在由计划经济的方向朝着市场经济的方向发展。但是因为目前中国证券市场的发展存在一定的问题，使得证券经济发展市场化程度较低，证券发行人和投资者在经济交易中的权利处于不平等的地位，随之使更多的问题产生。从当前的中国证券市场发展现状进行分析，中国证券发行审核制度中存在的问题有：
第一，证券发行市场机制遭到破坏。当前证券发行审核制度是证券市场的一项基本证券制度，其对证券市场的稳定、健康发展产生的影响不可忽视。但是在当前的证券市场运行中，政府、监管机构对证券发行审核采取的是过度干预，为此使得各种不良的证券行为出现的证券市场，影响着证券交易市场各种经济活动的正常进行。证券监管机构对金融证券市场的资金筹集行为过度的审核，不利用证券市场的自我调节，不利于证券市场的发展。过多的进行干预，进而将证券市场机制破坏，无法使证券市场充分有效的发挥自身的权利。例如证券市场的监管机构通常是对证券发行的规模和证券发行的节奏进行控制，而忽略了关注证券市场自身的调节能力、供求能力等，因此造成证券市场出现不良的证券交易行为。
第二，政府的行政干预过度。证券市场作为中国经济发展中的重要组成部分，在其发展的过程中，发挥市场的竞争机制作用，可以促进市场的发展，同时给予适当的行政干预，可以经证券市场中的不足弥补。但是在证券市场的实际运行发展中，政府、证券发行审核监管机构的干预是无法避免的，但是过度的进行行政干预，不仅不会对证券市场的发展带来积极的影响，反而会对其发展产生一些消极的、不良的影响。据悉在美国，对证券市场的监管，主要是努力的追求“保证所有的证券都可以达到最低的质量要求”，而在中国，对证券市场的监管，则是注重对证券发行人持续盈利能力进行判断，政府证券监管部门，对证券发行的审查干涉内容过于具体，而且行政干预的范围广泛，这些都会影响着证券市场的健康发展，增加证券市场发展、投资者投资风险的增加，所以过度的行政干预，也会影响证券市场的正常运行。
第三，证券信息不真实、不充分。公正、公开、透明的证券交易环境，可以预防证券市场中欺诈、恶意炒作等行为的产生，所以当前信息披露已经发展成为证券市场运行中的一个必不可少的环节，信息披露的产生，主要是为了保护证券投资者的合法权益。虽然信息披露是对证券发行监督管理的重要手段，但是在实际的证券发行中，证券市场的信息披露存在不充分、不真实等问题。证券市场中证券发行信息披露的不充分，造成投资者无法准确的判断投资项目的合理性，信息披露的不真实性，会误导或者是欺骗证券项目的投资者，使其无法做出正确的投资判断。在我国的证券市场发展中，证券发行审核制度应用的过程中，存在的问题，除了以上这些之外，还有投资者的权利无法得到保障、证券发行审核制度中带有浓重的行政色彩、证券发行审核制度二元结构增加了证券市场的运营成本等等，这些问题严重的影响着广大消费者合法权益，影响着证券市场的健康稳定发展，影响着国民经济的发展。
从当前我国证券经济市场中，证券发行审核制度的应用现状进行分析，目前采用的证券发行审核制度主要为：注册制、核准制。注册制证券发行审核制度的应用，体现了证券经济市场的自由性、政府管理的规范性和效率性。注册制又称之为登记制、申报制，主要是指在证券发行时，需要全面的、准确的对投资者的决策需要的信息进行充分的、完全的披露，并向证券管理审核机构进行申报。证券发行审核制度中的注册制，可以将审核程序进行优化，减轻主管单位的负担，并将证券发行审核的工作效率提升。注册制可以节省资金募捐时间，为企业获得发展的机会，促进证券发行投资者判断力的提升，减少证券市场对政府的依赖，将证券市场的公开、公平、公正原则充分的体现出来。但是注册制强调信息的真实性，并过分的依赖信息披露，造成注册制被破坏。注册制在信息披露的基础上，对相关的证券信息进行获取，决定投资行为，无法对投资者的利益进行保护，证券发行质量差，威胁证券市场的安全等。而核准制证券发行审核制度，可以降低投资者的投资风险，对证券发行人实施强制性的信息披露，可以防止不良证券进入证券市场、将证券市场的整体质量提升，可以稳定证券市场的秩序等。从经济法角度进行分析，注册制的证券法发行审核制度，将会成为中国证券市场证券发行审核制度的发展方向。基于法律的证券发行审核法律规程，我们可以知道证券发行审核是在各种法律制度的支持和基础上进行的，超越法律进行的证券发行将无法得到有效的实施。在中国证券市场先行的《证券法》中指出了可以进行证券发行的企业或者是单位必须必备一定的条件，例如：发行证券新股的企业，需要具备良好的组织机构、具有持续盈利的能力，有良好的财务状况、近三年内没有发生过虚假信息记载以及违法行为、获得国家证券监督机关规定条件的批准等。实施核准制证券发行审核制度，可以评价行政权力对市场的准入和资源进行设置和分配，因此会在证券发行审核中产生官僚主义等政府过渡干预的现象，近几年在证券市场发展的过程中，欺骗、欺诈等行为的产生，对证券市场的发展、运营管理等产生着负面的影响。注册制的证券发行审核制度需要得到完善的证券市场、法律等的支持，而中国的证券市场正式缺乏这样的证券市场环境，所以只能选择核准制证券发行审核制度。当前中国的投资者在财务、金融等方面的知识比较欠缺，注册制的证券发行审核制度不适应在当前的中国证券市场中使用，所以中国的证券市场只能选择核准制的证券发行审核制度。从经济法的角度对中国证券市场选择核准制证券发行审核制度的因素进行分析，可以将其归结为：
第一，政府干预收益。在证券发行审核中，政府的干预收益，主要是公共收益和部门收益，有人说中国的证券发行审核制度选择核准制，主要是从公共利益的角度考虑的，公共利益则体现在政府从经济市场中众多企业中选择优质企业进行证券的发行，为此增强了中小投资者的投资信息，其次核准制的证券发行审核制度，实施的是强制性的信息披露，所以在一定程度上，证券发行信息的、传递等准确性、完整性、及时性较高，使得欺诈、内幕操作等行为得到控制，有效的分配资源，降低了投资者的投资风险等。同时在中国国民经济发展中，实施核准制的证券发行审核制度，在一定程度上推动了国有企业的改革发展，可以帮助国家积累更多的财富。
第二，政府干预成本。从当前的证券市场的运行进行分析，证券发行审核制度的实施，成本控制是获取收益的一个手段，而执法成本是证券发行审核中的最大成本。监督机构在执行证券发行审核的相关法律、法规时，投入的成本，称之为执法成本，而证券发行审核，而实质性审核，从立法的角度进行分析，证券发行审核发行委的审核为专业的审查，通过发行委的审核，证监会就会核准。而对于违法行为进行查处，监管机关需要投入大量的人力、物力、财力，进而增加证券发行审核的执法成本。
三、基于经济法角度的中国证券发行审
核制度的改善发展所以从经济法的角度对证券发行审核制度的选择进行分析，政府的过度干预，主要是因为在证券发行审核中，政府获取的收益要大于成本投入，在巨大的收益影响下，政府会不断的进行资本市场的计入和干预。与国外的证券发行审核制度的应用进行分析，中国的证券发行审核制度关注的重点在于收益，而国外的证券发行审核在于最低证券的发行质量，为了有效的改进中国证券市场中出现的不良现象，以及在证券发行审核中产生的问题，需要加强证券发行审核制度的管理，降低不良现象的发生率，有效的促进证券市场的健康发展，促进中国经济的稳定发展。从以上内容中不难发现，中国证券市场中，先行的证券发行审核制度为核准制，政府、审核机构的干预过渡，造成证券市场自我调节能力失效，不和谐发展。当前中国的国民经济快速的增长，金融证券行业作为国民经济中的重要组成部分，其管理制度、运行制度、证券发行审核制度等需要不断的完善。从经济法角度进行分析，注册制的证券发行审核制度，将会成为中国证券发行审核制度的未来发展方向。当前的证券发行审核政府和审核机构的过度干预，是的各种问题不断产生，投资者和证券发行者在经济活动中，处于不平等的位置，严重的影响着证券市场的健康发展。为了促进我国证券市场的发展，我们认为，从经济法角度进行分析，中国的证券市场应用从以下几个方面进行改善，促进中国证券市场的健康发展，为中国国民经济的发展，创造更多的经济效益。
第一，采用统一的证券发行审核制度。在当前的证券市场中，证券发行审核制度是主要的审核制度，但是在证券发行审核的实际工作中，还有其他证券发行审批制度的运行，严重的影响着证券发行审核制度的同一运行，所以需要将证券市场中，证券发行审核制度统一。同时还需要将证券发行审核权利的行使进行统一，由证券监管机构或者是国家国务院授权的部门进行证券发行审核权利的实施。通过证券发行审核制度的统一、证券发行审核权利行使机构的统一，为中国证券市场的有效运行提供保证。
第二，完善证券发行审核制度下的相关责任制度。目前，将我国证券发行审核制度确定为统一的行使标准核准制，在该标准的证券发行审核制度下，对证券市场的证券经济活动加强管理，针对出现的质量不合理的证券进行剔除，并完成相关的责任制度，提高证券发行的质量，有效的保护证券发行投资者的利益。在核准制下，将相关的责任制度完善，将证券发行审核中相关部分、责任人的权利和义务进行明确，进而减少不良行为、违法行为的产生，将证券发行审核的各项工作明确，并按照相关的规定操作执行，保证投资者的权益。
第三，实施核准制向注册制的转变。我们已经知道，在中国证券市场发展的过程中，注册制证券发行审核制度，将会成为证券市场发展的方向，为此在证券市场的证券发行审核中，要逐步的从核准制向注册制转变。在经济法、证券法等相关的法律制度下，将证券发行中存在的弊端克服，逐步的实现核准制向注册制的转变发展。虽然当前我国证券发行审核制度的注册制实施条件还不具备，但是注册制在发达国家已经成为主要的发展趋势，中国的证券市场发展，需要向国外先进国家的证券发行审核制度看齐，朝着注册制的方向发展。在中国证券市场发展的过程中，存在的证券发行审核问题，严重的影响着证券发行的发展，为了更好的促进中国证券发行审核制度的建立、完善、实施，需要将证券市场存在的问题解决，从经济法的角度对影响证券发行审核制度发展的因素进行分析，然后制定解决措施，规范证券市场的经济行为，保证证券市场的健康发展，为中国国民经济的发展提供保障。
四、总结
当前社会的快速发展，以及经济的飞速进步，使得中国的国民经济取得了显著成绩，作为国民经济的重要组成部分金融证券行业，在国民进行发展中发挥着重要的作用，影响着社会大众的经济效益，以及社会经济的发展。证券发行审核制度是一种基础的证券制度，影响着证券市场的健康发展，以及我国经济的发展，为了促进证券发行审核制度的发展，我们针对影响其发展的因素、应用中产生的不足等进行分析研究，得出在经济法角度下中国证券发行制度的发展方向，净化证券市场，保护投资者的权益，促进国民经济的友好发展。
作者：黄颖蕴 单位：复旦大学经济学院
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