创业企业融资现状成因及建议

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[摘要]如何解决创业企业融资问题一直是人们关注的焦点。本文针对创业企业资质差、我国金融结构发展不对称、信用担保体系不完善等创业企业融资难的形成原因作了分析,并提出了创业企业应提升企业资质、发展中小银行、拓宽融资渠道、完善我国中小企业信用担保体系等相关的建议。

[关键词]创业企业;金融结构;关系型融资;信用

[中图分类号]F276.3[文献标识码]A[文章编号]1006-5024(2006)10-0143-03

[作者简介]曾光敏,赣南师范学院后勤服务集团总经理、副教授,武汉理工大学在职博士生,研究方向为企业管理、高教管理;

张雪琼,赣南师范学院物电学院馆员,研究方向为图书管理。(江西赣州341000)

创业企业主要是指生产经营尚未处于成熟期,未来发展处于高度不确定性,以成长为导向的中小企业。创业企业已经成为我国国民经济的重要组成部分,但由于其融资问题没有得到有效解决而一直制约其发展。前不久,全国人大常委会通过了《公司法》修订案,降低了办企业的门槛,江西省也提出了“全民创业”的口号,国内新一轮的创业热潮即将掀起,创业企业融资难的问题也将更加突出。

一、创业企业融资难的现状

虽然我国金融机构对中小企业的支持力度正逐年加大,但融资门槛也随之“水涨船高”。中国人民银行在2004年温州举行的“中国中小企业金融制度中期报告会”上披露的一份调查报告显示,目前,长期性权益资本缺乏、货币政策调控冲击等因素已成为中小企业融资的新难点,而加强信贷人权利保护是解决融资难的基础。

具体来说,创业企业融资难的现状主要表现在以下几个方面:创业企业直接融资状况并不理想,资金主要来自内源性融资;创业企业受到信用歧视的状况没有得到改善;短期资金融通难度降低,但长期权益性资本严重缺乏;中小企业中做大的企业融资困难得到缓解,但中小企业融资仍十分困难;货币政策传导机制的梗阻在减轻,但货币政策调控对中小企业的冲击较大;大中城市中小企业资金充裕,但县级以下地域的中小企业资金匮乏;东、中、西部地区金融机构、担保机构对中小企业的支持力度加大,但其发展呈现不均衡;抵押担保是中小企业融资的主要手段,中小企业信用担保机构的发展出现多样化趋势,但蕴含较大的金融风险。

二、创业企业融资难的成因

创业企业融资难的成因主要有以下几方面:

(一)创业企业大都资质较差。这主要体现在:规模小,经营不规范,公司治理结构不完善,抗风险能力弱;创业者缺乏经营管理经验;信息不透明,无可靠的信贷记录;失败率高,逃废债务现象严重。

(二)我国金融结构发展不对称。即贷款主要对象与经济增长主体的不对称,大城市金融发展与中小城市及农村地区金融发展不对称。一方面,创业企业为经济增长做出了重大贡献却贷不到款;另一方面,大城市金融发展迅速,而中小城市和农村地区的金融发展却处于滞后状态,这对广泛分布于中小城市和农村地区的创业企业来说,是非常不利的。

(三)创业企业融资渠道单一。目前,我国创业企业的融资主要来自自有资金,这包括企业自身的积累和折旧以及创业者投入资金,这些即是所谓的内源融资。然而,这种通过自身积累方式寻求自我滚动式发展的模式已经不能适应创业企业的发展要求,创业企业仍需开拓新的融资渠道。

(四)信用担保体系不完善,未能真正发挥功能。这主要表现在:(1)信用担保机构资本投入严重不足;(2)专业人才缺乏,限制了信用担保体系专业化、正规化经营;(3)信用担保机构监督管理机制不健全,缺乏风险分担机制;(4)相关立法滞后,影响信用担保体系的迅速发展。

(五)信用环境差。这主要表现在公民信用意识薄弱,信用监督不到位。对不守信的公民和企业没有采取严厉的惩戒措施,未建立全国统一的信用档案,使部分有不守信记录的公民和企业仍能通过某些手段在其他地方获取资金。由于这些情况的存在,使得金融机构对贷款对象的审查成本居高不下,从而限制了金融机构对创业企业的信贷配给。

(六)相关法律体系不完善。我国制定并于2003年1月1日起实施的《中小企业促进法》,以法律的形式为广大中小企业的发展、融资提供了有力的保护和支持。但是,《中小企业促进法》的条文过于原则性,也没有与之相配套的如行业振兴、金融、财政、中介服务等方面政策。

三、解决创业企业融资难的对策

针对以上提出的创业企业融资难的成因,我们认为应采取以下对策:

(一)创业企业应注重提升企业资质

1.从创业者来说,创业者是企业的舵手,创业者的素质如何很大程度上影响到创业企业的成长和发展。大部分创业者没有经营管理的经验,财务知识欠缺,缺乏与银行和投资者打交道的公关技巧。很多创业企业的失败都和创业者综合素质低有关。当然,个人能力毕竟有限,创业者还可以根据企业实际情况成立创业团队。创业团队总体的能力应包括财务、投资、管理、公关等。在创业团队中,各成员即要各司其职,也要相互合作,优势互补。

2.选择行业很重要。在选择行业时应注意以下问题:

第一,选择有前途的行业。创业者可以根据自身条件选择进入政府鼓励发展的行业。一般这些行业有政府扶持,发展潜力大,融资也较容易。还有些行业是与大型企业息息相关的,但是他们却不愿涉足,比如汽车的某些零配件制造行业。

第二,选择自己熟悉的行业。这有利于创业企业更快更好地适应环境,而且可以利用已有的资源优势,比如客户基础,与政府的沟通渠道等。

3.健全企业制度,完善公司治理结构。当前,我国创业企业普遍存在财务制度不健全,财务报告真实性与准确性较低,银行利益难以保障的现象,这些往往都是企业治理结构不健全所致。建立现代企业制度,提高自身素质是解决创业企业贷款难的重要途径。应推动创业企业制度的多元化和社会化,实现治理结构合理化。对其中的国有企业实行积极的退出战略,走改制重组的道路;对民营企业要引导资本社会化方向,改变家族式管理方式,吸收现代企业制度和管理制度的要素;对集体企业要推动产权改革,明晰产权关系。创业企业应规范财务制度,按照国家的有关规定,建立能正确反映企业财务状况的制度,增加企业财务透明度。

4.增加信息透明度,提高可靠信用记录。由于创业企业一般规模较小,没有信息披露制度,有的甚至连完整的账簿都没有,这使得金融机构无法正确判断企业的财务状况和未来的成长性,在信息不对称的情况下,其放贷的风险增加,这使创业企业获得贷款难度增大。所以,企业应对金融机构增加其信息透明度,同时金融机构也应对其知晓的企业商业秘密保密。创业企业应强化信用意识,对多欠债务及时偿还,认真履行各项合同协议,树立诚信企业的良好形象,这对企业融资将有很大帮助,对企业的长远发展也是大有裨益的。

(二)发展中小银行,构筑与创业企业的关系型融资。创业企业贷款具有“小、急、频”的特点,这就注定了对其授信业务的交易成本较高(平均相当于大型企业的5倍左右)。大型的金融机构往往从“盈利性”的考虑出发,积极对有明显利益优势的大型、超大型企业进行“批发信贷”,而不愿对中小企业“零售信贷”。因此,国有商业银行信贷资金向优势企业集中,新增贷款普遍要求投向特大型国有企业。

理论与实践证明,在给创业企业提供融资时,中小银行要比大银行更具优势,中小银行更容易与创业企业形成以关系型融资为特征的银企关系。因此,要看到大银行服务小企业存在的客观局限性,对于大银行服务小企业不能寄予太大的希望,而应该积极寻求更加有效的解决办法。要满足创业企业的贷款需求,除了对现有的国有商业银行贷款模式进行改革外,还要进一步发展多层次、多样性的银行体系,以满足不同层次的企业,包括创业企业的贷款需求。

从中小银行的角度看,由于委托管理层次少,与客户地域联系密切,熟悉客户资信与经营状况等特点,决策迅速,容易监督,能有效避免信息不对称所带来的逆向选择和道德风险问题,具有难得的“人缘”优势,比较适合为创业企业服务。

目前,我国可发展的中小银行有:设立区域性股份制商业银行,将农村信用社改制成中小地方商业银行,建立中小企业政策性银行,发展民营银行。

(三)拓宽融资渠道,建立多层次融资体系。银行融资一般要求企业提供抵押或担保,条件较为苛刻,贷款程序复杂。这对处于创业的企业来说想通过银行筹集大量资金无疑是大难题。

1.合理利用民间金融。民间金融又称非正规金融,是一种处于金融管理部门监管之外的资金融通活动。实际上,我国大部分私营企业或创业企业都在相当广泛的程度上采用过私募性质的,或者说是非正式的债权和股权市场融资。对民间金融,我们应充分肯定其促进经济发展的一面,并通过一定的引导和监督尽可能预防其存在的风险。第一,给予民间资本进入金融界的合法身份,将其由“地下”转为“公开”,便于监督;第二,正确引导民间资本通过参股或设立基金、中小银行和保险公司等形式转化为正规金融;第三,从客观的角度肯定民间金融中有效的操作流程和处理手段,禁止其中违法的、有害社会和侵犯公民权利的手段和做法,如其处罚制度中就有些措施触犯了刑法。民间金融合法化后,其融资成本会降低,能满足更多创业企业的融资需求。

2.发展风险投资。风险投资又称创业投资,是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程,其投资对象一般为高新技术项目(产品)、起步不久、急需资金的创业企业。

在国外,风险投资被誉为创业企业成长的天使。国外许多著名的企业,如英特尔、微软、苹果等在其创业阶段都得到风险投资的支持。发达国家和部分发展中国家和地区的风险投资经过几十年的发展已趋成熟,并为其创业企业发展、推动科技进步与经济增长作出了巨大贡献。1992年,国际风险投资公司开始进入我国市场,我国自己的风险投资公司也于1997年在广东成立。我国风险投资起步晚,发展时间短,数量少,发挥的功能还很有限。我们必须努力借鉴国外风险投资发展的宝贵经验,从风险投资业发展的客观规律出发,认真研究制定符合我国国情的风险投资发展对策。

风险投资不会自然生成,首先要建立一个鼓励风险投资的金融体制,通过政策的规范、制度的创新以及环境的改善,才能形成以市场建设为核心、以民间资本为主体的风险投资体制。

(1)明确政府在风险投资体制中的角色定位。(2)构造良好的政策环境。(3)建立完备的法制构架。(4)开辟多渠道的风险资金来源。(5)加强风险投资的配套环境建设。

3.尽快建立真正意义的的创业板市场。创业板市场是指主板市场以外的融资市场,也称为二板市场,是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。

目前,国内已有创业企业在香港二板市场上市,有的企业已经实现海外上市,为企业的发展注入了新的活力,迈上了更广阔的舞台。由于创业板市场的上市条件低于主板市场,这为满足众多高新技术企业和有发展潜力的传统行业企业的股权融资要求提供了条件。

从我国的现实情况看,尽管深圳证券交易所推出了中小企业板,但是距离形成真正的类似纳斯达克市场和伦敦证券交易所的多层次资本市场或香港联交所的GEM二板市场,还有很长的路要走。

4.成立中小企业发展基金。目前,我国已有部分地区成立了中小企业发展基金,这为创业企业提供了又一融资渠道。但我国的中小企业发展基金体系还存在很大问题,一是其平均资金规模较小,所谓“僧多粥少”;二是管理水平低下,其管理层主要来自政府公务员,缺乏相关专业技能;三是无有效的监管措施,由于监督不力,容易出现暗箱操作,滋生腐败。

发展基金一般由政府出资,也可由国家财政和银行共同出资组建,还可以通过社会集资、发行债券、发行股票等形式扩充基金。

发展基金设有中小企业专项贷款,运用发展基金配合金融机构对不能按通常条件融资或担保的中小企业给予帮助。由于对中小企业的贷款风险较高,各金融机构不愿放贷,基金联合中小企业信用担保,对提高金融机构向缺乏担保的中小企业放贷意愿将有很大帮助。

我国应加快关于中小企业发展基金的法规建设,以法规的形式规范发展基金的运作。培养或招聘金融知识丰富的工作人员,提升基金管理水平。拓宽基金资金基数,也可给予基金一定的投资空间。

5.企业可以利用的其他融资方法。除了前面提到的贷款、吸引风险投资和上市融资之外,创业企业还可以根据自身情况考虑使用以下方法融资:企业变卖融资、应收账款让售、租赁融资等。

(四)完善我国中小企业信用担保体系。发达国家在建立中小企业信用担保体系,解决中小企业融资难问题上采用了以政府为中心,以市场为导向,通过多种资源的整合,全方位制定政策措施的战略,收到了很好的效果。这些成功的经验对我国具有重要的借鉴意义。

我国中小企业信用担保体系的完善可以考虑以下几方面:(1)组建国家中小企业信用担保总公司,解决中小企业信用担保结构体系的建设。(2)加强中小企业信用担保方面的政策法规建设。(3)进一步加强中小企业的信用建设。加快中小企业的信息化建设,构筑中小企业信用信息平台,实现中小企业信用管理监督社会化。(4)进一步建立完善以中小企业信用征集和评价为中心的信用担保征信制度。(5)充分利用我国保险体系的资源,强化信用担保再保险制度。

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