微观经济学下生猪期货上市探析
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[摘要]2021年1月，生猪期货在大连商品交易所正式挂牌交易，这也是我国首个活体交割的期货品种。本文就生猪期货上市这一内容简单从发散型蛛网模型、供求关系这两个微观经济学角度进行阐述，并对其带来的优势及风险劣势进行分析和总结建议。
1微观经济学的内容介绍
1.1微观经济学的含义
微观经济学是一门把单个经济单位作为研究对象的学科，主要研究了单个生产者怎么做才能把有限的资源分配在不同商品的生产上，以此来获得最大的利润，除了生产者之外，还研究了单个消费者怎样做才能让自己有限收入在各种商品的消费上得到最大的满足等。1.2微观经济学的产生与发展微观经济学的开始可以追溯到亚当·斯密的《国富论》，之后随着时间的流逝来到了1930年，西方国家的经济学家们阐述了有关厂商均衡的理论，这也是微观经济学体系最终确立的标志。
2期货的内容介绍
2.1期货的含义
期货简单来说就在固定的交易场所里面买卖标准化的商品或金融资产并达成远期合同，它主要是代表这些商品和产品的未来的价格走向情况，在合同中主要签订的也是将来双方可以按照确定的价格在未来某一时刻买进或卖出一定数量的商品及产品，这也体现了期货的特征。
2.2期货的种类
期货大致分为商品期货和金融期货两类。商品期货分为农产品期货、金属期货和能源期货这三大类；金融期货也分为外汇期货、股指期货、利率期货这三大类。
3从微观经济学的角度看生猪期货的上市内容
3.1从微观经济学看猪周期
2020年全年猪肉价格涨幅将近50%，这给消费者带来了很大的价格压力，在过去的将近20年里，我国的生猪市场一直饱受由于猪周期而导致的价格大幅度变化的困扰。猪周期是指猪肉价格因为供求关系以三四年为周期进行大幅度价格波动的周期。因为我国生猪市场上散户养殖较多，其规模化水平较低且对未来市场的理性预测能力较差，近似于完全竞争市场，而且消费者对于猪肉的消费偏好和依赖性较高，所以猪肉的需求弹性相对较小，满足了发散型蛛网模型的假设，具体用发散型蛛网模型对猪周期进行解释。在表3-1中，供给曲线S与需求曲线D相交于市场均衡点E点，此时的供求关系达到平衡状态，也是最适合市场的状态。而当生猪的数量因为猪瘟、生长周期等原因减少时，会存在一定时间内生猪的供给量短缺的问题，而此时由供求关系可知（见表3-2），原来的供给曲线S1会向左平移到供给曲线S2，此时供给曲线S2与需求曲线D重新相交在了一起为市场均衡的E2点，而E2点相较于之前的E1点价格上涨了，上涨到表3-1中的P1；接下来养猪户们看到生猪市场的价格变得很贵之后，因为缺乏专业的市场和金融知识便会盲目加大饲养猪的数量，这样一来供给量增加到Q2，而根据供求关系（见表3-3），供给曲线会向右平移，即由供给曲线S1平移到供给曲线S2，此时相交的均衡点E2比之前的均衡点E1的价格降低，价格降低到表3-1中的P2，价格的下跌又直接带来养猪户们减少猪的饲养，这使供给量减少到表3-1的Q3，接下来又是如此的往复，这样的周期便为猪周期。而因为这样的发散型蛛网模型，价格和产量上下波动的幅度会越来越大，而它们偏离均衡点也越来越远，所以应该惊醒这个猪周期的产生，尽量减少猪周期发生的情况。
3.2从微观经济学看生猪期货
了解清楚了猪周期的产生的原因及原理，接下来就是缓解因为养猪企业或者养猪户对于市场的价格波动变化及远期的价格走势是猜不透的而遭受着巨大压力的这个问题。生猪期货出现了，它的出现将生猪的价格波动性问题与期货的价格发现和风险管理优势联系在一起，正好可以大大弥补原来生猪的猪周期因为市场供求关系的影响所产生的大幅波动，让原本只有少部分人员承担的巨大风险变成更多人承担这样的风险，缓解养猪户的经济压力与家庭压力，即使当生猪价格有大幅下降时，也因有了合约而免于损失过大。生猪期货也为养猪的企业提供了风险管理的可靠方法，也可以将我国现在的生猪产业变得更加规模化、标准化，从而更好更健康地服务于消费者。
4从微观经济学看生猪期货的优势和风险劣势
4.1从微观经济学看生猪期货的优势
（1）参与群体。生猪期货的出现，使更多的参与者共同分担未来的价格风险，如屠宰企业和贸易商等，他们的参与让信息的沟通交流更全面综合，也可以减少一方承担大量风险的状态，这些透明全面的状态可以给养猪户们提供一些公允的远期价格，知道了这个远期价格，养猪户们就可以调整养猪的规模，也就调整了生猪的供给方，减少了供求关系所带来的剧烈性波动，也减少了猪周期的发生。（2）供求关系。生猪期货稳定了供求关系，分散了原本由他们承担的大量经营风险。生猪养殖企业或者养殖户可以在期货市场以合约中约定好的价格提前卖出生猪以此来确保销售利润，这让生猪产业有了套期保值的风险管理作用，不会使他们承担亏损以至于倾家荡产那么严重，这也让他们减少了曾经盲目扩张或者减产的经营风险问题，稳定了供给方，就是稳定了供求关系，这会促进整个行业形成规模化的效应。也减少了猪周期的的发生，让供求关系变得越来越趋向市场均衡点而不是逐渐远离市场均衡点。（3）产业链条。生猪期货还可以与猪饲料例如豆粕、玉米等品种形成饲料养殖产业链条，这三个品种可以一起套现交易，从生猪吃的饲料上游到生猪这一条产业链都可以得到稳定，也让这部分市场及消费者得到稳定与安心，同时使期货市场中价格的合理性和有效性得到大幅提高，也让这一条生产链上的产业更加稳定发展。
4.2从微观经济学看生猪期货的风险劣势
（1）市场及系统性风险。生猪现货价格波动幅度大，这也是生猪品种一直以来固有的价格特点。自2018年8月非洲猪瘟以来，受产能下降的影响，生猪现货价格波动剧烈，自最低10元/千克涨至40元/千克，上涨了300%。在生猪期货上市后，期货价格涨跌幅度主要还将参考现货价格波动幅度，这是市场所产生的风险。此外，生猪期货的价格受现政策变化、疫情疫病等多方面因素影响，存在系统性风险需要考虑。（2）金融风险。参与生猪期货并不意味着就可以把控猪价，企业如果对未来市场判断失误，也会带来一定的金融方面风险。期货本身具有价格发现及对冲波动风险的作用，但其能否充分发挥功用，取决于进行期货交易的群体结构。如果只是极少数大企业或专业投资者参与，那对国内以中小规模为主的生猪养殖业的支持力度就比较有限，甚至生猪期货可能会变成大企业操纵市场、加剧投机的工具，放大金融的风险，进一步侵害中小养殖户的利益，所以中小养殖户应注意可能存在的金融风险，而大企业和专业投资者也应该秉持市场最基本的准备，不要随意操控市场，以公平透明为第一要求，促进整个市场的健康发展。（3）交易风险。在期货市场上新品种上市的刚开始的阶段通常价格波动都会比较剧烈，主要是由于新品种上市初期，各种类型参与者参与程度还不够充分和均衡，市场对信息的吸收和反映还不够充分，价格发现机制需要一个逐步校准的过程。因此，投资者在生猪期货上市的刚开始的阶段会面临着市场存在信息掌握不全面、市场特点不了解等投资风险。从长期的角度来看，虽然目前现货价格距离正常供需情况下的猪价区间还是升水过大，但生猪供应恢复的速度存在较大不确定性。应该加强对市场交易风险的管控，不要让交易风险成为生猪期货的负担，从而影响生猪期货的发展。
5美国生猪期货对于我国生猪期货的启示
自20世纪60年代美国生猪期货上市以来，一直在美国农产品期货市场上占据很重要的部分，其主要分为市场初步发育时期、市场震荡发展时期、市场平稳发展时期这三个时期。市场初步发育阶段，美国的生猪饲养多以家庭为单位饲养，规模化还不是很普及，在生猪期货上市后就得到了非常快速的发展，同时也推动了美国生猪产业现代化的发展步伐，有益于缓解生猪期货的猪周期，还缓解了供求关系的不平衡；到了市场震荡发展时期，美国的生猪养殖得到了较为规范的发展，有着更多的生猪企业进入市场，但是20世纪80年代至20世纪90年代，美国的生猪期货交易量却出现较大的震荡，生猪合约仍然还是以原来规定的模式进行，但是那种模式完全不适用于那个时候的市场状态，所以有着大幅度的震荡下降。到最后的美国生猪市场平稳发展阶段，美国的生猪现货市场进行了调整，更加适应了生猪期货市场的发展需要，从原来的合约标的物的生猪改为瘦肉猪酮体，适应市场的发展需要，也让市场的功能得到有效的发挥。相比于美国的生猪规模，我国的生猪养殖者规模小、标准化程度较低，所以很难用标准化的期货合约，所以这点上中国的期货市场上需要注意，如何在我国的生猪市场上确保有效适合的期货合约、保证大量的参与者能够获取收益利润。除此之外，也应该根据中国实际的生猪市场调整不同时期适合的标准内容，例如美国的生猪期货从原来的合约标的物的生猪改为瘦肉猪酮体，再慢慢调整到适合生猪现货市场的实际情况，我们国家的生猪期货也应如此，随着市场和时代的发展，改变我们的标准，以适应最新的市场要求内容。
6从微观经济学对于我国生猪期货的展望
我国是生猪消费的第一大国，生猪的消费量占据全球1/2以上，随着生猪产能的逐步恢复发展，生猪的价格会向非洲猪瘟前的正常价格靠拢，全国生猪存栏量也在增加，让生猪的供给方逐渐增加，缓解原来的猪周期的发生，让供给关系趋于平衡。在这个背景下，怎样运用生猪期货的管理工具，是整个产业链的重要竞争手段，也对生猪屠宰的市场促进竞争。在之后，应扩大生猪现货市场上的主体参与者，让更多的小微企业能够参与进来，进行态度的转变。生猪现货和期货项目联系，形成了相互支撑的体系，新生的生猪期货市场需要生猪现货市场的配合与支持，只有现货市场能够焕发活力，才能配合期货市场更好地发展，还需要推进有效的金融方面的政策，让金融的杠杆，不断地推进市场的规模化生产与标准化生产，让每次生猪交易的过程都能规范化，促进生猪期货的繁荣发展。2021年3月18日，生猪的平均价格为27.95元/千克，跌了0.05元/千克，生猪目前的下滑是由于消费需求的不高所造成的，再加上很多生猪集团和企业加快了出栏的速度和国家冻肉的流通，让猪肉的价格逐渐下滑，目前市场的关注焦点在于春季南方地区是否会发生的猪瘟疫情情况，若未来的南方地区猪瘟趋于稳定，产能可以继续恢复，而如果南方地区爆发疫情，那么对应是生猪的数量会减少，生猪的供给量也会下降，生猪的价格又会上涨，所以应该持续关注南方猪瘟疫情发展的情况及北方地区产能恢复情况。但是有了生猪期货之后，对于生猪养殖户来说，更多了一层保护，即使将来会有很大的价格风险，它们也能降低养殖的风险率，生猪期货给许多的养殖户和企业真正吃了定心丸，这让整个生猪行业的健康和可持续发展得到了推动。
7从微观经济学角度对生猪期货上市的总结与建议
7.1从微观经济学角度对生猪期货上市的总结
生猪期货有助于缓解原来由供求关系引起的猪周期，也让养殖企业和养殖户们能够套期保值，减少他们的经济压力并且降低风险，稳定了他们的生产收益，也稳定了生猪的供给，更为消费者提供一个较为稳定的生猪价格市场。但是作为新上市的期货，生猪期货也面临着一系列的风险劣势，对于未来的走势仍要结合多方面的思考探究，不管是公司还是投资者都应该慎重考虑这些风险，不可贸然冲动行事，要在冷静的思考后再决定。
7.2从微观经济学角度对生猪期货上市的建议
首先，应该完善对生猪产业链的利润的更加适宜的分配。因为在生猪市场中，生猪养殖者通常承担着较大的由供求关系导致的生产经营风险，消费者也承担着较大的价格波动压力，但是利润占据很小一部分，而销售商、加工企业这些中间商则受到较小影响，但是他们的利润却占了很大部分，所以应该创造一种较为合理的生猪产业链利润分配机制，让获得的利润和风险成正比，收益越大，风险越大，这才是较为正常的市场状态；其次，生猪属于活体，又作为新品种上市，应该慎重考虑交割标的确定、管理监测模式的完善等问题，也应多多关注生猪期货的种种风险，多加管控与引导，不要让风险占据生猪期货市场的上风，而让公平透明健康成为生猪期货市场的主流，促进生猪期货市场的和谐发展，最后，以正确积极的心态面对生猪期货，也让生猪期货在我们的理性和包容下得到越来越好的发展。
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作者:杨蕾 谢子暄 江嫒缘 王妍 孙亚君 单位:南京航空航天大学金城学院
