存款保险与金融市场的均衡研究

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一、正面影响

(一)促进货币市场基金的快速发展并且可以提高货币市场的流动性

货币市场基金的发展促使个人投资者和有关机构投资者将闲置的资金投入于此，因其短期利差较明显，投资者可以在短期内获取相对于存款来说更高的利益，从而投资者的增加可以促使货币基金市场的快速发展。因其是短期融资工具，相对来说资金的流动性较好，所以可以提高货币市场的流动性，同时促进二级交易市场的发展。

(二)促进货币市场和资本市场间的联系从而提高金融市场的整体效率

货币市场基金的出现可以提高货币市场的流动性，货币基金在货币市场上的融资工具可以为资本市场上的参与者提供他们需要的资金，从而促进货币资金的快速周转，那么这些周转的资金就可以流通在资本市场上发挥其价值。如此看来，资金在货币市场与资本市场的运行效率和在货币市场与资本市场之间的配置效率都会有所提高，从而相同时间内单位货币的价值都发挥到最大化。这样一来，可以促使货币市场与资本市场间的良性互动，促进二者共同发展。

(三)促进金融投资品种的多样化并且扩大投资者群体

我国目前的投资品种主要有银行存款、债券、股票这三大类。而在这三大类主要的投资品种中，风险和投资收益的差异都过大，这主要是因为目前金融投资产品的投资比例不是特别合理。而货币市场基金的出现，对于投资者来说又多出了一条投资渠道。货币市场基金的风险介于银行存款和股票之间，而且对于银行存款来说，货币市场基金的投资收益会高一些。所以货币市场基金的出现，不仅丰富了目前市场上的金融投资品种，同时对于投资者来说，可以使投资者享受到风险和收益都介于银行存款和股票之间的利得好处。

(四)促进融资结构比例的调整并且减小银行系统的集中风险

银行储蓄作为一种间接融资的模式，长期在金融市场中占据主导地位；而货币基金的出现，为直接融资拓宽一种融资渠道。如果货币市场基金的比例的不断上升，那么就会促进直接融资的比例会有所上升，会对融资结构的比例有一个优化的调整。货币基金的发展可以调整融资结构的比例，同时也可以作为一种新兴的将储户的储蓄转化为投资的渠道，这样不仅可以促进国民经济的发展，而且也会减小银行集中存款的压力，避免银行出现相对集中的风险。

二、反面影响

货币市场基金的额流动性主要来自于两个方面，一是资金的投资需求，二是投资者的赎回需求。如果当基金自我所保留的流动性头寸无法满足投资者的赎回需求的时候，那么就要将融资的资金或者资产出售以满足投资者的赎回需求，如此一来，就有可能面临流动性风险。比如说，当利率下低时，货币市场基金的收益率就会受之影响随之走低，而此时，在证券市场上的资金需求就会很旺盛，那么投资者就会赎回货币市场基金中的投资资金转而投入到证券市场上。这种情况下，大面积的赎回就有可能发生，从而可能会造成一定程度上的危机。当货币市场基金面临大面积赎回的时候，就会对金融市场的稳定造成很大的冲击。当金融监管机构对货币市场基金监管不到位的时候，货币市场基金也会对金融市场产生一定的风险。比如说，在监管不到的地方，货币市场基金可能会出现内幕交易；再比如说，一些投资产品没有明确揭示货币市场基金的风险性从而可能会误导投资者投资。所以证监会要根据货币市场基金的发展变化，进一步加强对货币市场基金的各个环节的监管与管理，从而更好的保护投资者的利益和权益，防止出现行业风险，进而减小货币市场基金对金融市场的反面影响。

作者：朱英博单位：湖南大学金融与统计学院