财务杠杆效益下的企业财务管理论文

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1财务杠杆概述

1.1财务杠杆的原理。一般地，企业在发展过程中，总会借入一部分资金用于日常生产经营活动，进行负债经营。在此过程中，无论企业的经营利润如何变化，企业的债务利息保持固定不变。当企业的盈亏力水平提升时，扣除债权人应得的固定利息之后，投资者的收益会有一定幅度的提高。

1.2财务杠杆系数的计算方法。财务杠杆系数(DFL)是衡量财务杠杆作用大小的重要指标，其计算公式为：DFL=ΔEPSESPΔEBITEBIT其中，EPS为每股收益，EBIT为息税前利润；而EPS=!EBIT-I"!1-T"N。其中，I为负债利息及租赁费用；T为企业所得税；N为流通在外的普通股股数。因此，根据上述公式，我们可以将财务杠杆系数的计算公式简化为：DFL=EBITEBIT-I由此可知，影响财务杠杆系数大小的因素主要有负债利息和税前利润。其中，负债利息与财务杠杆系数呈正相关性，息税前利润与财务杠杆系数呈负相关性。

1.3财务杠杆的适用范围。在现代企业财务管理的过程中，不是每一个企业都适用财务杠杆，必须根据企业所处的财务状况和行业状况，选择是否采用财务杠杆。因此，财务杠杆具有以下的适用条件：①期望投资收益率高于借入资金利息率；②增加负债筹资风险的大小；③负债额度或借入资金对自有资金最高限比例等限制。

1.4运用财务杠杆对企业财务管理的重要意义。①获取财务杠杆效益。企业在经营过程中，时常会遇到现金周转不过来的情况，此时，企业的决策者就会根据企业自身状况选择是否运用财务杠杆借入资金，以获取财务杠杆效益。②调整资本结构，降低财务风险。企业可以通过财务杠杆手段有效调整其内部资本结构，优化资源配置，将其资本负债率控制在一个相对合理的范围，将自有资金和借入资金合理运用起来，以提高资本利润率。③与经营杠杆形成协同效应。复合杠杆在一定程度上反映了企业的总风险情况，它是企业经营风险和财务风险的总和，是企业进行财务管理的重要依据。因此，企业在其日常经营管理中，可以积极利用其经营杠杆和财务杠杆，根据其随处发展阶段，制定出科学合理的财务管理方案。

2财务杠杆在企业财务管理应用中存在的问题

2.1企业自身资本结构不允许进行财务杠杆的应用。一般企业将会严格控制自身的资本负债率，但在经营过程中，一些企业由于处在起步成长阶段，其资本负债水平较高，企业主要依靠外部筹资的方式来获取发展资金，无法通过财务杠杆方式进行财务管理。

2.2过度使用财务杠杆导致财务风险增大。财务杠杆的使用和经营杠杆一样，都不能过度。一旦过度使用，企业的负债率会大大提升，影响其经营。当企业的资产利润率低于负债利息率时，企业的经营将会出现问题：企业总利润减去原有资金所创造的利润后，剩余的利润小于新借入的资金利息；更甚者，企业创造的总利润无法弥补资金利息支出。

2.3资金的运用不合理。现金流量是企业的脉搏，是企业生产的关键信号，加强企业资金的管理、提高资金的使用效果，才能提高企业的经营效益。资金的运用必须与项目相对应，一旦使用财务杠杆进行负债活动，就必须在合适的时间、将资金投放到对应的项目中去，以产生最大的经济效益。

2.4债权人的选择不合理。在财务杠杆的运用过程中，债权人的选择也是极为重要的。企业贷款是企业进行使用财务杠杆的前提方法之一。企业贷款就涉及到了债权人的选择问题，不同债权人的选择意味着不同的贷款利率，也就是高低不同的贷款利息。

3科学运用财务杠杆，提升企业管理效益

3.1依据企业实情运用财务杠杆。企业所处的行业环境和行业特点在一定程度上影响了企业的筹资方式和资本结构。运用财务杠杆也必须分析企业所在行业的特点和所处位置，适当的运用财务杠杆。首先，该行业具有较高的资产收益率，且该收益率高于资本利息率。然后，分析该企业在所在行业中的地位。

3.2将财务风险控制在一定范围之内。所谓财务风险，就是指企业因内部财务结构不合理、融资渠道单一、融资成本过高等原因导致其偿债能力降低或丧失偿债能力，从而使其投资预期收益下降的风险。财务风险是企业财务管理中必须面临的问题之一，企业管理者只有积极控制财务风险，制定科学合理的财务风险应对策略，才能有效提升企业的管理效益。

3.3财务杠杆与经营杠杆的结合。合理运用财务杠杆和经营杠杆，将两者相结合，以期达到“1+1>2”的效果。企业在进行经营活动时，可以积极利用这两种杠杆，充分发挥负债经营对提高每股收益率的作用，最终提升企业价值。

作者：叶凡段文艺单位：重庆工商大学