中小企业融资难地区性差异研究

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摘要：中小企业始终是我国国民经济的重要组成部分，但其普遍存在融资难问题，而融资难问题的严重程度又受中小企业所处地区的影响，表现出明显得地区性差异。本文以2014年沪深中小企业板上市企业作为研究样本，通过回归模型对影响中小企业融资难的外部因素以及其存在的地区性差异进行实证研究。实证结果表明：中小企业融资难受到对外开放程度、金融发展水平、经济发展水平和政府支持力度四个外部环境因素的影响；根据实证研究结果，结合所处地区不同，结合所分析的四个外部环境因素，提出有助于解决中小企业融资难的政策建议。

关键词：中小企业；融资难；地区性差异

一、引言

我国目前的企业总量中，中小企业占比巨大，其在解决结业、稳定物价等诸多方面都发挥着不可替代的作用，是我国国民经济的重要组成部分。但中小企业大多处于初创期，资金压力较大导致其不得不依赖外部融资，而规模小、披露制度不完善、市场关注少等先天劣势都导致其在融资时存在“信息不对称”现象，难以与大企业进行竞争，融资难成为制约其发展的重要问题。目前，国内外对于中小企业融资难成因以及解决对策的研究不断深入，但现有研究较多关注导致中小企业融资难的自身内部原因，而忽略了外部环境的影响，本文立足于当下我国中小企业的发展境况，在排除了中小企业自身内部因素的影响之后，着重分析影响中小企业融资难的外部因素，选取对外开放程度、金融发展水平、经济发展水平和政府支持力度四个变量分别进行实证分析，探索中小企业融资难与外部环境的关系，并据此探讨中小企业融资难的地区性差异。

二、样本、变量与模型

（一）样本本文企业相关数据来源于Wind金融终端，选取2014年沪深中小企业板上市的中小企业作为研究样本，金融发展水平参考《中国地区金融生态环境评价（2013—2014）》，对外开放程度参考《中国区域对外开放指数研究报告》（2012）。对原始数据进行筛选，最终获得由512家上市中小企业2014年的相关数据组成的研究样本。对原始数据采取以下筛选：对位于西藏的中小企业数据进行剔除；对数据缺失以及无法计算的中小企业数据进行剔除；对样本数据采取1%的缩尾处理，消除数据错误和极端值的影响。（二）变量本文相关变量的具体说明见表1（三）模型为检验中小企业融资难的地区性差异，本文构建OLS多元回归模型对其进行实证研究。模型如下：其中，因变量SA代表企业面临的融资难问题，可以看出，企业规模越大，存续时间越长，SA越小，企业面临的融资难小；解释变量为对外开放程度、金融发展水平、经济发展水平和政府支持力度四个外部环境因素，ControlVariables则包含前文所列的多个控制变量，以保证满足OLS回归的基本假设，并且排除中小企业自身原因导致的融资难的不同，使解释变量的回归系数仅代表解释变量变化对被解释变量产生的影响。

三、实证分析

实证分析结果见表2。表2第（1）列Open的回归系数在1%显著性水平下显著，表明加大对外开放程度有助于缓解中小企业的融资难问题。第（2）列Economy的回归系数在1%显著性水平下显著，表明随着经济发展水平的提高，中小企业面临的融资难问题将得到缓解。第（3）列Finance的回归回归系数在10%显著性水平下显著，表明金融发展水平的提高有利于缓解中小企业的融资难问题。第（4）列Government的回归系数在1%显著性水平下显著，表明政府支持力度的越大，中小企业融资难问题越小。综上，可以看出中小企业融资难问题与所处地区的外部环境有关，受到所处地区的对外开放程度、经济发展水平、金融发展水平和政府支持力度四个外部环境因素的影响，优化以上四个方面，有助于解决中小企业的融资难问题。不同地区的外部环境存在明显差异导致以上四个因素也存在明显差异，从而导致处于不同地区的中小企业面临的融资难问题存在差异，换言之，中小企业融资难问题存在地区性差异。

四、政策建议

本文根据影响中小企业融资难的四个外部环境因素提出相应政策建议，力求在一定程度上缓解中小企业融资难问题：①加大对外开放程度，引进国外资金与技术。继续坚持改革开放，加大开放深度，拓宽开放广度，积极引进外资，同时引进国外先进的创新融资方式，促进本国银行金融业发展。②提高金融发展水平，促进金融创新，营造良好的金融外部环境，减少金融市场的不确定性，为中小企业提供更多选择，降低其融资成本和融资门槛。③促进经济发展，形成良性循环。为中小企业融资提供更多的选择和更大的空间，降低融资成本，形成相互促进的良性循环。④加大政府支持力度，从政策制定层面解决中小企业融资难问题。政府应不断制定符合当下中小企业发展、能够短时间内解决中小企业融资难问题的政策，打破市场的一些弊端，此外，应加大政策执行力度，使政策能够及时有效的落实到中小企业身上。由于中小企业的融资难问题存在地区性差异，处于不同地区的中小企业面临的融资难问题不尽相同，因此，应结合当地具体情况，提出符合当地中小企业发展、有助于解决当地中小企业融资难问题的办法。加强不同地域之间的联系，分享优势，弥补劣势，相互促进，缩小地域之间得差异，尽早打破地区性差异，形成统一整体，促进中小企业整体的转型与发展，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下发挥更加重要的作用，为我国国民经济平稳高速发展提供不竭动力。

作者：祝思民