企业贷款影响
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摘要：本文提出银行业并购对中小企业贷款产生四种潜在效应：静态效应、重组效应、直接效应和外部效应。静态效应导致对中小企业贷款的减少，重组效应和直接效应可以部分抵消其负面影响，同时，同一信贷市场上其他银行可能增加对中小企业信贷供给，因此，银行并购整个信贷市场对中小企业贷款的供给或者不变，或者增加。
关键词：银行业并购，中小企业，贷款
金融业是一个规模经济显著的行业，因此，金融业的并购历来存在。但在分业经营与政府管制下，各国金融业的并购活动一直相对比较平稳。20世纪80年代以来，迫于经济全球化和金融自由化带来的竞争压力，西方各国逐步放松了对金融业的管制，就此掀起了一场全球金融并购的浪潮。实证研究和经验数据都表明，商业银行贷款是中小企业外源融资的主要来源，因此银行业的并购浪潮势必会对中小企业融资造成重大影响，这一问题引起了学术界和政府部门的广泛关注。
一、国外研究现状
20世纪90年代中期以前，国外学术界关于银行业并购对中小企业贷款的影响的研究主要集中于银行的资产规模和中小企业贷款可得性之间的关系上。实证研究表明：银行对中小企业贷款与银行规模之间存在着很强的负相关性(StrahanandWeston，1996)。由此推断：银行之间并购带来银行资产规模的普遍增大必然会导致对中小企业贷款的减少。然而，20世纪90年代后期以来的研究发现，银行业并购对中小企业贷款的影响问题不存在某种单一的结论。鉴于早期研究在银行规模与中小企业贷款可得性之间关系的分析上过于简单，在后续研究中学者们引入了银行并购的类型、参与并购银行的类型等因素，对银行业并购对中小企业贷款的影响进行了多角度、多层次分析，得出了形形色色的经验结论。通过对不同规模银行并购的实证分析，StrahanandWeston(1998)发现银行的并购规模与中小企业贷款比率之间呈倒U型的非单调函数关系，向中小企业的贷款比率随银行并购后的资产规模出现先增加后减少的现象。PeekandRosonpen(1996)实证研究表明，大银行对小银行的合并或大银行之间的合并倾向于减少对中小企业的贷款。StrahanandWeston(1998)又证实小银行之间的合并倾向于增加对中小企业的贷款，而大银行吞并小银行或大银行之间的并购对中小企业贷款没有显著影响。ZardkoohiandKolari(1997)从合并与收购两个方面来研究银行并购对中小企业贷款造成的影响，认为合并比收购更倾向于减少对中小企业的贷款。
二、银行业并购对中小企业贷款的潜在效应
以往学者大多都是单纯地从静态的角度分析银行业并购对中小企业贷款的影响，认为并购表现为参与并购的各银行资产负债表的组合，而没有考虑银行合并后引起的银行内部组织结构的变化可能给中小企业贷款造成的影响。事实上，银行并购对中小企业贷款不但有静态效应，还存在动态效应。
(一)静态效应
静态效应是指参与并购各银行的资产负债表合并表现为银行资产规模的绝对扩张对中小企业贷款造成的影响。如前所述，银行对中小企业贷款与银行规模之间存在着很强的负相关性，因此银行并购的静态效应导致对中小企业贷款的减少。
(二)动态效应
动态效应着重考虑了银行并购后引起银行内部组织结构、财务状况、市场竞争地位等的变化以及同一信贷市场上其他金融机构的反应，具体包括重组效应、直接效应和外部效应。
(1)重组效应。重组效应是指并购后各银行的资产规模、财务特征、地方市场的竞争地位都要进行重组和整合，这会对中小企业的贷款产生一定影响。银行合并后可能会剥离部分合并资产，收缩信贷规模以减少其在信贷市场的过剩能力，即并购行的资产不是参与并购的各银行资产的简单合并，合并完成后银行的总资产通常小于其预期资产值，从而导致劝中小企业贷款相对增加。此外，并购后银行资本结构和财务比率的变化，风险管理技术、营运效率以及风险偏好的改变等可能导致银行在地方市场上的竞争地位的改变。这些因素都会使并购银行对中小企业贷款倾向有所变化。
(2)直接效应。直接效应强调并购重组后的大银行与近期未参与并购但与并购行具有同等规模、相同财务状况、在地方市场上拥有同等竞争地位并且处于相同经济环境下的银行在对中小企业提供贷款方面的差别。通常，并购银行比其他同等金融机构的运作效率更高，金融产品也更加多元化，因此更有优势和可能扩张其信贷规模。
(3)外部效应。所谓外部效应，是指银行并购可能打破地方信贷市场原有的市场格局，导致新的竞争者进入市场或者未参与并购的银行改变经营策略。当信贷市场发生银行并购，并购后的大银行减少对中小企业的贷款时会留下一个市场空间。如果该地区信贷市场的进入壁垒低，将会有新生银行(Denovobanks)或未参与并购的银行来填补这一市场空间。因此，在进入壁垒低和存在众多中小金融机构的市场中，银行并购反而可能增加对中小企业的贷款。
三、银行业并购对中小企业贷款影响的实证研究
根据美联储调查的关于企业的银行贷款(STBL)的基础数据，伯杰等人证实了银行并购对中小企业贷款的潜在效应。
(一)静态效应、重组效应和直接效应对中小企业贷款的影响
如表1，合并的静态效应使银行对中小企业贷款的比率减少了0.533%，说明银行对中小企业贷款与银行规模之间的确存在着很强的负相关性；重组效应对该比率的影响很小，只增加0.隔7%，直接效应也倾向于增加对中小企业的贷款，增加了0.049%。可以看出，静态效应的负面影响只有很小一部分被重组效应和直接效应抵消，合并的综合效应仍然倾向于减少对中小企业的贷款。银行购并对中小企业贷款的影响同上，静态效应为负，重组效应较小，直接效应为正。与合并不同的是银行购并的直接效应很大，可以绝大部分地抵消静态效应对中小企业贷款的负面影响。因此，银行购并的整体效应将中小企业的贷款维持在原有水平。
银行购并显示不会减少被收购银行对中小企业的贷款，这可能是因为银行合并后被收购银行拥有很大的自主权，能够保持原有的信贷政策和信贷程序，基层信贷员通常也不会改变，而被收购行的信贷员一般都与当地社区保持着较多的联系，这使得银行能够继续对那些信息不透明的中小企业发放关系型贷款，从而使收购对中小企业贷款的影响减小到最低程度。另一方面，合并将会使一方完全附属于另一方，不再保持其区域特征继续对中小企业发放关系型贷款，因此对中小企业的贷款会明显减少。
(二)外部效应对中小企业贷款的影响
外部效应强调同一信贷市场上其他金融机构对并购的反应。从表2中我们可以看出，合并的外部效应表现为地方市场上其他金融机构对中小企业的贷款增加了0.085%。同样，购并的外部效应也导致地方市场上金融机构对中小企业信贷的增加，增加0.039%。可以看出，虽然并购银行本身会减少对中小企业的贷款，然而无论合并还是购并，都会改变原有的市场格局，使地方金融机构对牛小企业贷款产生显著的正面影响。因此，在外部效应很强的信贷市场中，地方银行和非银行金融机构能够弥补并购缩减的中小企业信贷，对中小企业的信贷供给不但不会减少，反而有可能增加。
(三)并购活动的综合效应对中小企业贷款的影响
从表3可以看出，合并的静态效应使银行对中小企业贷款减少2580亿美元，重组效应和直接效应对中小企业的贷款分别增加了350亿美元和260亿美元，但难以抵消静态效应的负面影响。然而，外部效应使中小企业贷款增加了4860亿美元，远大于静态效应的影响。积极强势的外部效应表明银行区域合并减少了对本地区中小企业的贷款，但区域内其他金融机构会做出相应反应，增加对中小企业的贷款，这在一定程度上将弥补银行并购对中小企业贷款的不利影响。对购并而言，外部效应同样会增加对中小企业的贷款。但此时由于直接效应已足以抵消静态效应带来的负面影响，外部效应将导致对中小企业贷款的绝对增加。因此，银行并购对中小企业贷款的影响并不一定是消极的，并购活动的综合效应表明银行并购后整个信贷市场对中小企业贷款的总供给或者不变，或者增加。
四、结论及其对我国的启示
通过以上分析，我们知道在进入壁垒较低、存在众多中小金融机构的信贷市场中，银行并购后整个信贷市场对中小企业贷款的供给或者不变，或者增加，说明银行并购对中小企业贷款能否产生积极正面的影响，取决于并购的外部效应是否足以抵消静态效应带来的负面影响。但在准人管制和非管制壁垒很高的信贷市场中，一般难以产生上述外部效应。因此，上述结论难以适用于集中度高、进入壁垒高和以大银行为主的我国信贷市场。
首先，我国目前以防范风险为主的金融业重组一方面导致中小金融机构数量的绝对下降，另一方面导致大银行县以下的分支机构的减少和基层分支机构贷款审批权的上收，从而造成中小企业融资环境的恶化。为了减少对中小企业融资的冲击，需要放松金融业的准人管制，在大银行裁减分支机构的同时，准许建立新的地区性的民营中小银行，以填补大银行撤出县域金融后留下的空白；发挥小银行在县域经济发展中的融资主导作用。
其次，对于集中度很高、垄断色彩浓厚的中国金融市场来说，按照WTO规则开放市场和引进外资银行，在总体上将有利于增强市场竞争和改善国内企业的融资环境。但同时也必须关注外资银行进入所引起的银行业并购对中小企业融资的影响，特别是外资跨国银行并购国内中小银行对中小企业贷款可能产生不利影响。政府当局应该借鉴国外经验，及时制定金融行业的反垄断法规，限制大银行力量在信贷市场中的过度膨胀，防止因金融资源过度向大企业和大城市集中而引起中小企业融资环境的进一步恶化。
