民间股权投资范文精选

一、内蒙古中小企业私募股权融资的制约因素

(一)有关法律法规不健全

我国对私募股权投资的法律规范还在不断完善之中，现在与私募股权投资相关的法律有四十余项。虽然有关私募股权的法律很多，但是对私募股权发行和豁免制度的法律还不够完善。2005年修订的《证券法》并未将私募股权投资等私募形态基金纳入规范范围，而现行《证券投资基金法》也没有明确规定私募股权基金的条件。清算或破产缺乏具体的配套法规，我国《企业破产法》主要适用于全民所有制企业而对于其他类型企业不适应但是按《民事诉讼法》有关规定来实施破产缺乏具体的配套法规操作起来复杂且时间较长成本较高因此总体上来说我国并没有完善的法律保障私募股权投资者破产清算退出的权益。现阶段我国以及我区私募股权立法偏重于基金的募集与管理，而在基金的投资与退出方面的偏少。并且新《企业法》对企业回购股份限制较多，使通过回购方式来退出私募股权投资难度加大。而且现有法规缺少对私募股权投资资金监管模式的探讨。

(二)企业缺少正规的私募股权

融资渠道和退出渠道我区的私募股权投资还处于初生阶段，没有统一的私募股权交流渠道，没有专属的行业协会，大多投资靠本地区企业个人间的交流来达成，少部分融资通过私募股权基金来实现。大多投资的形式不正规，产权不明确。我区的私募股权基金也是近几年刚刚起步，在引导民间资金和我区金融机构资金投资方面还有待加强。我区私募股权投资没有有效的退出机制。理论上来说大多数私募股权投资通过企业上市来退出，但是我区的中小企业上市前景并不明朗，我国资本市场的法律法规很不健全，主板市场对上市企业的要求很高，我区中小企业要达到这个要求需要积累很长时间的资本，期间的风险也非常大。

(三)中小企业资产规模小，投资风险高

一、现行产业扶持财政资金股权投入方式比较分析

1.近年来，国家相关部门和部分省市在改革创新财政支持经济发展方式，实行市场化运作模式方面进行了积极的探索。从国家级层面来看，设立了“国家集成电路产业投资基金”、“国家参股创业投资基金”、“科技型中小企业创业投资引导基金”，国务院常务会议决定设立400亿规模的国家新兴产业创业投资引导基金。从省级层面来看，以广东省为代表的部分省市试行省级财政经营性资金实施股权投资管理，以江苏省为代表的部分省市实行产业发展引导基金。总体来看，传统的财政支持经济发展方式正在向政府引导基金和广东财政经营性资金实施股权投资管理(以下简称“广东股权投资”)两种方式转变。政府引导基金是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。广东股权投资是指广东省在基本公共服务和行政运行领域之外，财政安排用于支持经济社会事业发展、提供准公共产品和社会服务等方面的资金实施经营性股权投资。不论是政府引导基金还是股权投入，都是政府引导、市场化方式(股权投入)运作，克服单纯通过市场配置产业投资资本的市场失灵问题，通过资金有偿使用，支持创新型企业发展，促进技术与市场融合、创新与产业对接，孵化和培育面向未来新兴产业，推动经济迈向中高端水平，

2.但在具体的定位上存在一定差异，具体表现为：运作主体定位不同。广东股权投资的主要实施流程是产业扶持类专项资金由广东省省级行业主管部门会同省财政厅项目申报指南，组织开展项目竞争性评审，按领域相关、业务专长、管理对接、综合发展原则确定受托管理机构(具有股权投资管理经验的省属国有独资企业)，受托管理机构开展独立调查，省级行业主管部门会同省财政厅下达项目计划及资金，受托管理机构按照项目计划、资金计划和投资方案等与被投资企业签订协议，具体实施。政府引导基金实行市场化运作、专业化管理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策，使市场在资源配置中发挥决定性作用，政府和财政部门仅仅提供基本的市场“守夜人”服务。杠杆投资效应不同。广东股权投资的资金来源是广东省财政预算安排，由原产业扶持类财政专项资金整合，没有发挥财政资金“四两拨千斤”的放大效应。政府引导基金则是发挥财政资金杠杆作用，吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与，形成产业投资基金。风险承担主体不同。尽管广东省不断完善投资风险管控机制，要求受托管理机构及持股主体要按照《公司法》及相关法律对有限责任公司的规定开展股权投资，承担有限责任，防止债务连带风险。省有关部门要加强股权投资实施管理，省财政厅把股权投资资金纳入公共财政考核评价体系，负责实施重点评价或引入第三方评价政策实施效果。但市场风险在一定程度上是存在的，特别是为实现既定政策目标，重点支持的是抵抗市场风险较弱的处于成长期的高新技术产业和中小企业，一旦发生类似金融危机等风暴，财政资金面临严重损失的可能性非常大。政府引导基金在风险分担及回避等方面则显的更为安全，财政投入的资金可采取“优先股”(政府财政出资作为“优先股”，确保本金与利息的安全，利息则参考同期国债利率或8%固定收益)、“回购模式”(风险投资机构在约定时间内，按照当初约定的价格回购被投资企业的“财政出资所占股权比例”)。总体而言，政府引导基金和广东股权投资这两种模式都还处于探索阶段，政府引导基金在扩大杠杆效应，防范回避市场风险具有明显优势，但股权投资则在落实产业发展政策，体现引导目标，克服“市场失灵”上更能体现政府影响力。

二、推进产业扶持财政资金股权

改革思路评价产业引导基金的运作成效主要有三个方面：一是引导基金撬动民间资本规模大小；二是引导基金及子基金投资中早期高新技术企业的比例高低；三是以有偿方式保持基金的良性循环，风险防控能力强弱。实现双赢，体现“双向”杠杆扩大效应。民营经济发达，民间资本活跃，参与政府投资项目的意向也较为浓厚，产业引导基金应充分利用民间资本，扩大财政资金的杠杠效应。同时，基金公司也可以通过财政资金的注入，充分利用财政资金解决自身资金投资不足的问题，扩大自身资金的杠杆效应，实现政府与市场的双赢局面。准确定位，体现充分市场化原则。实践经验表明，财政扶持产业发展资金股权投资改革必须坚持引入市场化、专业化运作模式。政府把握宏观方向，制定和完善政策环境，减少行政干预，加强对基金管理人的选择和产业基金总体投资方向的把关，把具体经营权交给直接面对市场的基金管理人，合理分配政府与基金公司之间的损失和利得，探索完善激励机制，提高政府财政资金运作效益。

三、具体路径

一、发展股权投资基金的指导思想和总体目标

指导思想：深入贯彻落实科学发展观和省委“两创”总战略，坚持“政府引导、产业导向、市场运作、管理规范”的原则，围绕促进经济转型升级和现代服务业加快发展，积极发展股权投资基金及股权投资管理公司，不断优化企业融资结构，切实增强金融业整体实力以及保障服务经济社会发展的能力。

总体目标：推动组建一批产业投资基金和创业投资引导基金，规范扶持一批成长型企业股权投资基金，培育壮大一批创业投资基金，引导鼓励一批省外、境外知名投资基金管理机构来浙设立法人机构。到2012年末，力争股权投资管理机构管理的社会资金规模达到500亿元以上，股权投资在我省企业融资总额中的占比明显提高，对我省经济结构调整的促进作用明显增强。

二、充分认识促进股权投资基金发展的重要意义

改革开放以来，我省经济得到快速发展，中小企业迅速崛起，投资创业活跃，资金需求旺盛。但是，长期以来，我省企业融资结构不尽合理，一方面，银行间接融资占比过高；另一方面，民间资金充裕，民间融资难以合理引导和规范等结构性问题仍然突出。股权投资基金作为直接融资的重要途径之一，能将分散的可投资资金有效转化成符合经济社会发展需要的资本金，是拓宽融资渠道，规范民间资金的重要工具。发展股权投资基金，有利于提高社会资本配置效率，优化企业股权结构，提升经营管理水平，促进企业自主创新及高新技术成果转化应用，对于我省构建结构合理、功能完善、富于弹性的地方金融体系，促进全省经济社会又好又快发展具有重要意义。

三、构建多层次的股权投资基金体系

本文作者：李靖作者单位：贵州师范大学经济与管理学院

私募股权投资发展的法制障碍

目前，我国有关私募股权投资发展的立法一直是空白，这使得私募股权投资在我国尚未取得相应的法律地位。同时，由于缺乏法律规范，我国私募股权投资出现了市场进入主体失控、基金管理者运作方式违法违规等现象，基金管理者存在极大的法律风险，私募股权投资者的利益难以得到有效保护。在我国现行的有关法律法规中，还存在着很多不适应私募股权投资发展的地方，主要表现在几个方面：

1．规范私募股权投资还只是一系列的部门规章制度

目前，我国没有由国家最高权力机构———全国人大直接制定的用来规范私募股权投资发展的法律。规范私募股权投资还只是一系列的部门规章制度，如，《创业投资企业管理办法》、《外商投资创业投资企业管理规定》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等，见表1。

2．没有根据私募股权投资运作特点为其提供必要保障

《民间非营利组织会计制度》（以下简称新制度）自*年1月1日起执行，考虑到很多民间非营利组织执行事业单位会计制度（以下简称原制度）的实际情况，为了做好新旧制度的衔接工作，现对执行事业单位会计制度的民间非营利组织执行新制度的有关衔接问题规定如下：

一、调账原则及主要账务调整

凡执行原制度的民间非营利组织，在*年12月31日及之前，仍应当按照原制度进行会计核算和编报会计报表。自*年1月1日起，民间非营利组织应当根据新制度设置新账，将各会计科目*年年末余额转入新账并作调整后，作为新制度各会计科目*年的年初余额，并按照新制度编制*年的年初资产负债表。在编制*年度业务活动表和现金流量表时，不要求填列上年比较数。

民间非营利组织执行新制度应当按照以下原则做好衔接工作：

（一）按照新制度清理资产和负债，并进行账务调整

民间非营利组织应当对本单位的资产和负债进行全面清查和盘点，对于清查出的资产报废、毁损、盘盈盘亏以及应确认而未确认的资产等，应当按照新制度规定的确认和计量原则，报经批准后，借记或贷记“非限定性净资产”科目，贷记或借记相关资产科目；如有清查出的应确认而未确认的负债等，应当借记“非限定性净资产”科目，贷记相关负债科目。