实物期权论文范文精选

摘要：铀资源是我国的能源和战略物资，在国民经济建设中起着重要作用。铀矿开采项目具有很强的探索性和巨大的投资风险，为了减少投资风险和决策失误，必须对铀矿开采项目进行经济性评价。本文分析了实物期权法的相关理论，给出了实物期权定价模型，并通过应用实例表明，实物期权法弥补了传统净现值法的不足，为铀矿开采项目投资决策提供了一个更为合理的理论依据，可以使企业以较小的投入，获得未来潜在收益的权利，避免投资失误。

关键词：实物期权法；铀矿开采项目；投资决策

一、引言

铀矿资源是我国的能源和战略物资，在国民经济建设中起着重要作用。为了国民经济的长远需求，必须做好铀矿产资源计划的开发利用和保护工作。在铀矿资源开发中，由于矿山工程的建设期和投资回收期很长，且蕴含着大量的不确定性因素，导致投资支出能否取得预期的效益具有很大的不确定性，加上投资数额巨大，使矿山基建一旦开始，就很难再改变投资方向。因此，铀矿开采项目具有很强的探索性和巨大的投资风险。利用传统的法分析铀矿开采项目的投资容易低估其净现值，错失投资机会。因此，结合铀矿开采项目本身的特点，有必要引进投资决策的新方法。来源于金融理论的实物期权法突破了传统经济评价方法的内在局限，考虑了不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值。

二、传统净现值（NPV）法

目前对铀矿开采项目投资决策主要依赖于传统的净现值（NPV）法。净现值（NPV）法是反映投资项目整个寿命周期内的获利能力的动态评价方法。净现值是用一定的贴现率将开采项目寿命期间发生的效益与费用分别折算成现值，再比较其大小，得出项目的净现值,从而做出投资决策。计算公式如下：

编者按：本文主要从本题的依据；本题的主要内容；完成期限和采取主要措施；主要参考文献(有关这一部分，我后来又翻看了期刊网，所以不只这一些，也不只我在信中附件（受大小限制）的那一些)，对硕士学位论文开题报告进行讲述。其中，主要包括：说明本题的理论及实际意义、综述国内外有关本题的动态和自己的见解、选题背景与研究意义、月-7月，收集资料，审查数据、有关“资格证”这个称呼、有关数据本毕业论文由整理提供，具体材料请详见：

一、本题的依据：

1）说明本题的理论及实际意义

目前，由于市场上各种资格证、会员证的价格被炒的沸沸扬扬，比如精算师的资格考试价格一年一涨，关于资格证的收费问题由来已久。本文试图把Black和Scholes的期权定价模型引入该问题中，试用期权定价的思想来解决定价的问题。

本选题的理论意义主要在两个方面：其一，资格证应属于无形资产的一种，目前对于无形资产的期权定价仍然处于探索阶段，本文的研究有利于进一步检验期权定价理论在无形资产定价中的应用，将相应的定价模型在实际中进行完善；其二，无形资产的定价理论虽多，但是资格证更类似于一种权力，目前对无形资产的定价比较偏向于资产模型的讨论，而不是从把资格证作为一种权力的角度来讨论，本文将二者区分开来研究，有利于理论上澄清认识，从而更合理的确定价格。

本选题的实际意义主要在两个方面：其一，现在资格证的市场，由于许多人将其作为投资产品，价格非常混乱，比如本来十几万元的高尔夫球场会员证的，有的竟炒至百万，对于资格证的定价研究，将有利于发现资格证的均衡价格；其本毕业论文由整理提供二，对于资格证的定价研究，将有可能被应用于会员证、商品折扣、公共产品使用权定价等诸多此类的无形资产定价中，目前这些选择权的定价更多是依靠会计成本或者经验判断，本文的理论研究，不论对企业还是个人都将具有广泛的应用前景。

编者按：本论文主要从理论背景；国外研究现状；国内研究现状；进一步研究等进行讲述，包括了企业价值评估方法越来越注重实用性，期权理论的发展是对传统价值评估方法的改进和弥补、但实物期权方法仍然存在一些应用上的障碍。由于使用了较为复杂的数学方法，因此实物期权方法的计算量相比于传统方法要大等，具体资料请见：

【摘要】本文简述了实物期权发展的背景，在传统价值评估方法日益受到局限时，理论界与实务界寻找到了一种新的价值评估方法，即实物期权方法。重点阐述了实物期权理论国内外的研究现状，并提出该领域需要进一步研究的方法和问题。

【关键词】实物期权价值评估综述

一、理论背景

人们在对现资决策的研究中发现，大多数投资决策不同程度上具有三个基本特征，投资是部分或完全不可逆的，也就是说投资必定存在初始沉没成，本来自投资的未来回报是不确定的，人们在投资时机上有选择的余地。这些特征使得传统价值评估方法在投资决策中的应用不断显示出其局限。鉴于传统评估价值方法的局限性的不断暴露，理论界与实务界一直致力于寻找一种方法去弥补这种局限，从而期权定价理论在投资决策中的应用即实物期权方法显示出了强大的生命力。

企业价值评估方法越来越注重实用性，期权理论的发展是对传统价值评估方法的改进和弥补，那么实物期权的研究现状如何，本文将在下文中进行详细分析。

摘要：本文通过无形资产计量存在的问题及分析，探讨了在知识经济下无形资产如何进行计量，旨在为实际工作提供较为有效的无形资产计量方法。

远在20世纪60年代就有学者对知识经济进行了粗浅、模糊的描述。但说法不一，最具有代表性的是1996年联合国经济合作与发展组织（OECD）在《以知识为基础的经济》报告所下的定义：知识经济是建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济，本论文由整理提供相对于以土地资源为基础的农业经济和以原材料、能源为基础的工业经济而言，它更强调知识积累的重要性。它的特征主要表现在投入资产的无形化。在知识经济形态中，知识、智力等无形资产的投入起决定性作用。其经济的增长主要依靠知识、智力的拉动。所以，无形资产的计量在知识经济下尤为重要。

一、无形资产计量上存在的问题

无形资产的本质特点是“无形”，这一特点导致它的价值可能分布在零至很大的区间。并且其价值本身和价值变动的频率和幅度都具有很大的不确定性，这些都会进一步导致对其进行会计确认、计量、报告和管理的难度。

在传统的农业和工业经济下，流动资产和固定资产，在企业中所占的比例也相当大。但在知识经济环境下，无形资产在企业资产中所占比例日趋增加，有的已占主导地位。在这种情况下，会计若仍抱着稳健性原则的大旗，无疑会使企业资产的账面价值与实际价值严重背离，导致会计信息严重失真，同时也违反了客观性和重要性会计原则。

二、无形资产计量缺陷带来的影响

[论文关键词]实物期权人工智能管理控制

[论文摘要]本文结合实际管理决策中所遇到的一些问题，分析了运用实物期权理论进行项目可行性分析需要注意的几点内容，这有助于完善实物期权定价理论及其在实际决策过程中的运用。

一、引言

长期以来对企业价值评估的经典方法是折现现金流(DCF)法，但是DCF法存在很大的问题：首先，用DCF方法进行估价的前提假设是企业持续稳定经营，未来现金流可预期。该方法隐含了两个不切实际的假设，即企业决策不能延迟而且只能选择投资或不投资，同时项目在未来不会作任何调整。该方法忽略了许多重要的现实影响因素，因而在评价具有经营灵活性或战略成长性的项目时，会低估项目价值，甚至导致错误的决策。其次，DCF法只能估算现有业务未来所产生的现金流价值，而忽略了企业潜在的投资机会可能在未来带来的收益，也忽略了管理者通过灵活地把握各种投资机会所能给企业带来的增值。

实物期权的概念最初是由Myers(1977)提出的，他指出一个投资方案的现金流量，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择权。当企业面对不确定作出初始投资时，不仅给企业直接带来现金流，而且赋予企业对有价值的“增长机会”进一步投资的权利。如等到项目有了更好的预期回报，或是不确定性降低到一定水平以后再投资，而不必在一开始就投资，这种“等待”也会增加项目的价值。实物期权理论认识到了商业行为灵活性的重要性，特别在现代商业环境下，管理者拥有更大的控制权力，企业经营前景也变得越来越不确定，因此对实物期权的研究也就变得更加重要了。

二、研究实物期权需要考虑的几个因素