投资管理理论范文精选

［摘要］风险无处不在，无时不在，随着社会的发展，风险对我们生活的影响越来越大，大到国家，小到个人，都受到风险的困扰，风险管理的必要性越来越突出，本文就风险管理的几个基本理论问题进行了阐述。

［关键词］风险管理；理论；认识

1风险管理的概念

根据COSO委员会提供的定义，所谓的风险管理是一个过程，它由一个主体的董事会、管理当局和其他人员实施，应用于战略制定并贯穿于企业之中，旨在识别可能会影响主体的潜在事项，管理风险以使其在该主体的风险容量之内，并为主体目标的实现提供合理保证。由COSO的定义可以看出，风险管理概念包含了风险管理主体、风险管理客体、风险管理目标、风险管理程序等。据此，笔者认为风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门科学，是风险管理主体通过风险识别、风险衡量、风险评估、风险决策管理等方式，对风险实施有效控制和处理的过程。对于风险管理的概念可以从以下几个方面理解。

1.1风险管理的主体

根据COSO的定义，风险管理的主体应是公司和其他组织，笔者认为，风险管理的主体应更广泛，不但包括企业，还包括个人、家庭、非营利组织、政府及国际组织。不论风险管理主体的组织结构、性质如何，风险管理所依据的管理理念、管理技术和管理方法都是相同的，都是寻求以最小的成本来获得最佳的处理风险事故的方案。但是，风险管理的主体不同，风险管理的侧重点也不同，个人、家庭的风险管理是对人身风险、家庭财产风险和责任风险的管理；企业的风险管理是对企业生产风险、销售风险、财务风险、技术风险、信用风险和从事风险的管理，企业的风险管理不同于企业的经营管理；政府的风险管理是以维护政府机构业务活动和人民生活安定为出发点，是对整个社会生命、财产和责任风险的管理。

财务学已成为经济管理界最热门的领域之一。1990年，三位美国财务学家因其在财务学方面的杰出贡献获得诺贝尔经济学奖。西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（CorporationFinance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macrofinance）。当前国际上通行的另一种划分方法是将财务学分为五个分支：公司财务；个人财务（PersonalFinance）；财政学（PublicFinance）；国际金融（InternationalFinance）和跨国公司财务（MultinationalFinance）。其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。西方企业财务管理理论100年来获得了飞跃性发展。

一、融资财务管理时期（1900-1950）

融资财务管理时期研究的重点一是融资，二是法律。

20世纪初期，西方国家股份公司迅速发展，企业规模不断扩大，市场商品供不应求。公司普遍存在如何为扩大生产经营规模筹措资金的问题。当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。从一定意义上讲，当时财务管理问题就是融资管理问题，融资管理问题就是财务管理问题。因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。

适应当时的情况，各个公司纷纷成立新的管理职能部门——财务管理部门，独立的公司理财活动应运而生。财务管理理论研究的重点也主要是融资问题。1910年美国学者米德（Meade）出版了本世纪第一部专门研究公司筹资财务管理的著作《公司财务》，1938年戴维（Dewing）和李昂（Lyon）分别出版了《公司财务政策》和《公司及其财务问题》。这些著作主要研究企业如何卓有成效地筹集资本，形成了以研究公司融资为中心的“传统型公司财务管理理论”学派。索罗门（Solomon）认为这种“传统财务研究”给现代财务管理理论的产生与完善奠定了基础。但这种财务理论忽视资金使用问题，存在很大的局限性。

1929年爆发的经济危机和30年代西方经济的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。如美国1933年和1934年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。财务管理首先研究和解释各种法律法规，指导企业按照法律规定的要求，组建和合并公司，发行证券以筹集资本。因此，西方财务学家将这一时期称为“守法财务管理时期”或“法规描述时期（DescriptiveLegalisticPeriod）”。

关键字：结构目标理论企业实践资本财务管理整体研究最大化

摘要：财务管理目标虽然不能作为构建财务管理理论结构的逻辑起点，但作为财务管理实践主体作用于财务管理实践客体所期望达到的一种目的和要求，它是沟通财务管理理论与实践的桥梁，是财务管理系统运行的定向机制。财务管理目标分为整体目标、分部目标和具体目标三个层次，其中整体目标是企业资本运动最优化，即全部资本内含报酬率最大化。

关键词：企业财务；财务管理目标；资本运动最优化

财务管理目标理论是研究在一定社会经济环境下财务管理目标的形成、表现和实现的理论，是财务管理理论结构体系中的一个重要组成部分。它像一条纽带把财务管理理论各要素有机地联系起来，使财务管理理论具有整体性和目的性。正确认识和确立财务管理目标，不仅是财务管理理论研究的重要内容，而且也是财务管理实践的客观需要。

一、对财务管理理论结构起点的质疑

目前，不少学者主张把财务管理目标作为财务管理理论结构的逻辑起点，认为财务管理目标是财务管理理论与实践的结合点，是财务管理理论结构中的基本要素和最高层次，因而是财务管理理论研究的出发点。这种观点在一定程度上克服了过去“本质起点论”理论脱离实践的缺陷，突出了财务管理理论的应用功能及其对环境的适应性，有助于使财务管理理论与实践保持同一性，使二者紧密结合起来。但是，笔者认为，理论研究不能采用纯实用主义的方法。理论是实践的产物，它从实践中来，又高于实践，是对研究的客观对象的本质及其与周围环境的相互联系、相互作用中所表现出的规律性进行理性思维和抽象的结果。因而以财务管理目标作为财务管理理论结构的逻辑起点有着诸多难以自圆其说的不足。

[摘要]研究财务管理理论框架，必须首先确定财务管理理论研究的起点。财务管理理论研究的起点长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有“财务本质起点论”“财务假设起点论”“本金起点论”“财务目标起点论”等。应以财务管理环境为起点构建财务管理理论的基本框架。

[关键词]财务管理；理财环境；理论框架

财务管理理论是人们对财务管理实践的系统性归纳和总结，是对企业财务运行规律和关于财务管理理性认识的系统性描述。财务管理理论框架是指构成财务管理理论的各理论模块以及各模块之间的逻辑关系。建立科学合理的财务管理理论框架，不仅是对财务管理理论的完善，而且可以更有效地指导财务管理实践。研究财务管理理论框架，必须首先确定财务管理理论研究的起点。笔者认为，应以财务管理环境为起点构建财务管理理论的基本框架。

一、财务管理理论研究起点的主要观点分析

研究财务管理理论框架，首先要解决的问题就是以什么作为逻辑推理的出发点。财务管理理论研究的起点长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有“财务本质起点论”“财务假设起点论”“本金起点论”“财务目标起点论”等。

财务本质起点论。长期以来，我国财务管理理论研究是以“财务的本质”为起点的。从这一起点出发，逐渐阐述财务管理的概念、财务管理的对象、财务管理的原则、财务管理的任务、财务管理的方法等一系列理论问题。这种观点形成于20世纪80年代，当时对企业财务学的存废问题存在很大争议，财务管理理论工作者在形成财务独立论的过程中，从财务的本质研究出发，奠定了财务理论的基石。进入20世纪90年代，我国一些学者对该问题进行了系统论证并指出财务质的规定性决定了财务的独立性，财务的种种独特性态是奠定财务独立存在的客观基础。从建立和完善财务管理学科体系来看，对财务的本质进行科学定义是必要的，但以财务的本质作为理论研究的起点，只能解决什么是财务、什么是财务管理这些纯理论问题，不能解决为什么进行财务管理这一与财务管理实践密切相关的问题，也不可能有效地指导财务管理实践。因此，以财务的本质作为财务管理理论的起点，会阻碍财务管理应用理论的发展，不利于财务管理理论体系的完善。

财务学已成为经济管理界最热门的领域之一。1990年，三位美国财务学家因其在财务学方面的杰出贡献获得诺贝尔经济学奖。西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（CorporationFinance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macrofinance）。当前国际上通行的另一种划分方法是将财务学分为五个分支：公司财务；个人财务（PersonalFinance）；财政学（PublicFinance）；国际金融（InternationalFinance）和跨国公司财务（MultinationalFinance）。其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。西方企业财务管理理论100年来获得了飞跃性发展。

一、融资财务管理时期（1900-1950）

融资财务管理时期研究的重点一是融资，二是法律。

20世纪初期，西方国家股份公司迅速发展，企业规模不断扩大，市场商品供不应求。公司普遍存在如何为扩大生产经营规模筹措资金的问题。当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。从一定意义上讲，当时财务管理问题就是融资管理问题，融资管理问题就是财务管理问题。因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。

适应当时的情况，各个公司纷纷成立新的管理职能部门——财务管理部门，独立的公司理财活动应运而生。财务管理理论研究的重点也主要是融资问题。1910年美国学者米德（Meade）出版了本世纪第一部专门研究公司筹资财务管理的著作《公司财务》，1938年戴维（Dewing）和李昂（Lyon）分别出版了《公司财务政策》和《公司及其财务问题》。这些著作主要研究企业如何卓有成效地筹集资本，形成了以研究公司融资为中心的“传统型公司财务管理理论”学派。索罗门（Solomon）认为这种“传统财务研究”给现代财务管理理论的产生与完善奠定了基础。但这种财务理论忽视资金使用问题，存在很大的局限性。

1929年爆发的经济危机和30年代西方经济的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。如美国1933年和1934年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。财务管理首先研究和解释各种法律法规，指导企业按照法律规定的要求，组建和合并公司，发行证券以筹集资本。因此，西方财务学家将这一时期称为“守法财务管理时期”或“法规描述时期（DescriptiveLegalisticPeriod）”。