资本流通理论范文精选

【摘要】认股权证是一种金融衍生产品，它的价值由理论价值和时间价值两部份构成。公司融资引入认股权证，对公司融资决策行为具有重要影响。认股权证融资，拓展了融资契约理论，使公司融资契约工具选择和组合模式更加完善和多样化。

【关键词】认股权证；理论价值；时间价值；融资决策

一、认股权证的价值分析

认股权证本身包含有期权条款。因此，认股权证的价值包括两部份：理论价值和时间价值。

理论价值是一种履约价值，即只要认股权证到期日标的股票市场价格与执行价格有差异，投资于认股权证就能取得收益。认股权证的理论价值由下式决定：

其中：为每份认股权证能购买的普通股股数；为普通股的每股市价；为购买股普通股的执行价格（履约价格）；意味着取和零的最大值。

□作者：1、东华理工学院经管学院2、东华理工学院文法学院黄新生1陈宗贵2

内容摘要：我国社会主义市场经济背景下的商业经济理论，研究方法表现为，社会制度的本质决定以马克思经济理论分析和探索流通领域的社会生产关系。计划经济的转轨决定以历史的方法，根据中国国情研究商业发展规律。

关键词：商业经济商业理论马克思主义立场历史方法

经济理论的研究方法是建立经济理论的重要组成部分。独特的研究方法可以形成一个学派或流派。从分析方法的角度分类，经济理论以及有着内在的逻辑关系的诸理论组成的理论体系或经济学，大体上包括三大类别：静态分析与动态分析的区别；均衡分析与非均衡分析的区别；纯经济分析与制度、结构分析的差别。由于社会主义市场经济条件下的商业是计划经济时期商业的传承，同时在社会制度方面有别于资本主义，决定了商业经济理论的研究方法是世界观，历史观和发展观的辨证统一。

商业经济理论研究的立足点

当前我国商业经济理论的危机，表现在西方经济理论的涌入，反映西方经济思潮的市场营销学替代了商业经济学，而市场营销学主要研究流通领域人和物的关系，忽视了流通领域生产关系的研究。在揭示生产关系的运行规律方面，由于社会制度的不同，商业经济理论只能是以马克思主义为指导的，解决我国实际问题的，中国式的商业经济理论，是西方经济理论无法取代的。我们认为，作为反映社会主义市场经济特征的商业经济学研究对象是生产方式，首先要研究流通产业所有制结构、国有商业的地位、商业劳动的地位、商业企业人与人的关系，是符合科学发展观的，科学发展观就是以人为本的发展观，也是建立和谐社会的需要。

[论文关键词]综合商社FDI内部化理论跨国公司商业资本

[论文摘要]内部化理论作为FDI的一般理论，突破了传统FDI理论的适用范围，开创了通过市场内部化动机解释FDI的一般模式。然而，由于缺乏对形成跨国公司的垄断资本特性的认识，使内部化理论在面对日本特有的综合商社FDI现象时，无法用FDI的单纯内部化动机作出完整合理的解释。本文中笔者从日本综合商社的FDI行为入手，通过对其FDI的特点、动机、成因与稳定机制进行剖析，阐明内部化理论所存在的缺陷，并依据商业垄断资本与产业垄断资本的不同特性尝试对其进行必要合理的修正。

一、内部化理论概述

内部化理论亦称市场内部化理论，是由英国里丁大学学者巴克利和卡森(P．J．BuckleyandM．Casson，1976)以及加拿大学者拉格曼(A．M．Rugman，1981)在对传统FDI理论进行批判的基础上，通过将科斯的交易成本学说融入其中而形成的一类现实意义更强的FDI理论。由于这一理论较好的解释了跨国公司的性质、起源，并使发达国家与发展中国家的两类FDI行为统一于同一理论，因此，内部化理论又被视为FDI的一般理论。

所谓内部化，是指把外部市场建立在公司内部的过程，以内部市场取代原有的外部市场，从而降低外部市场的交易成本并取得市场内部化的额外收益。

内部化理论在这一基础上认为：跨国公司是市场内部化过程的产物，而中间产品市场不完全则是导致内部化的根本原因。这里的中间产品是相对于最终产品而言的，是生产过程中的投入要素，它不仅包括半加工的原材料和零部件，更重要的是各类知识产品。公司进行经营活动时，通过外部市场进行中间产品的交易面临很多障碍，从而提高了交易成本。为了实现利润最大化，公司通过直接投资方式在异地建立分支机构，使各类交易不经过外部市场而在公司所属的企业间内部市场中进行，从而可以弥补外部市场机制的缺陷。当这种内部化跨越国界，跨国公司和国际直接投资就产生了。据此，根据这一理论可以得出内部化是企业进行FDI的主要动机的结论。

摘要：文章作者从一个经典的动态不完全信息信号博弈模型的视角分析当前中国股票市场解禁的非流通股股东与现存普通流通股东的博弈行为，结果表明：当前针对大小非减持的信息披露机制有其积极意义；同时我国股票市场会发生一些重大变化，特别是价值发现功能和经济晴雨表的功能将逐步增强。在股权分置改革的后续阶段，中国市场上投资主体的博弈对象已经逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈，价值估值体系正在逐步形成，资本市场价格发现功能逐步增强。

关键词：大小非，分离均衡，不完全信息，动态博弈，全流通，并购重组，资本市场

一、研究背景

大小非的逐步解禁对我国的资本市场有着怎样的影响，业界和学术界众说纷纭。安信证券（2008）认为减持对市场的影响更有可能是通过"挤出效应"来体现的，减持对市场更多的是一种"心理效应"，减持规模的积累令投资者形成一种心理上的担忧。

从长期看，陈晓升（2008）认为应该对大小非进行客观认识和估计，在享受了股改红利之后同样不应忽视股改的"下半场"大小非本身也是市场的一部分，有自身的话语权。我们也于2008年初撰文从托宾Q理论的角度对金融资本和产业资本的套利进行了分析，本文正是基于这种套利观点，进而通过博弈论讨论这种行为为后市场带来的主要的变化：市场分化将逐步加速，出现一批业绩优良有较好发展前景的蓝筹股和大量的廉价的"仙股"分化并存的现象。

二、非流通股股东与现存流通股股东的博弈模型

编者按：本文主要从新时期必须用国际的视野、世界的眼光、全球性的战略思维考虑流通的战略定位国际金融危机之后，整个世界的经济形势、经济格局对经济学理论，对各国的经济运行模式，对大国之间的经济关系提出了新的挑战，也提出了许多重大的亟待研究的课题。这些课题实际上不仅关系到世界的未来，也关系到中国的未来；现代流通的特点在新的世界经济形势下，经济的全球化在各个方面对传统流通理论提出了根本性的挑战，要求我们从全新的视角出发来认识现代流通的本质，诠释现代流通理论；未来流通体制可能发生的根本性变化随着世界经济格局的变化、大国关系的变化、国内经济政策的调整、宏观经济形势的变化，未来流通体制可能会发生以下八个方面的根本性变化；进行讲述。其中包括：回顾我国建国以来的历程、世界经济形势的变化对流通理论和流通格局提出了新的挑战和要求、世界经济形势的变化对流通理论和流通格局提出了新的挑战和要求、大家知道，尽管发生了金融危机，尽管美国面临着巨大的经济风险和不确定性，但毫无疑问的是，美国目前仍然是第一经济大国、我国可以成为制造业大国、我们要从内外贸分割、国内外分割、城乡分割、部门分割这样的误区中真正走出来，不能就国内市场谈国内市场，不能就部门谈流通，不能就单个产业来看待商业、现代流通是面向全球市场、全开放的流通、现代流通是涵盖生产、流通全过程的流通、现代流通是以消费为起点的周而复始的社会化大生产过程、物流是现代流通的决定性力量、国内与国际流通的一体化，即国内外流通的一体化、区域流通一体化、城乡流通一体化、制造业与流通业的融合，也就是制造业与流通业的一体化、现代流通将是立体化、混沌化的流通、现代流通将成为我国转变经济运行方式，转变经济增长方式的重大战略选择、流通整体再造、流通理论的整体创新等，具体材料详见：

一、新时期必须用国际的视野、世界的眼光、全球性的战略思维考虑流通的战略定位国际金融危机之后，整个世界的经济形势、经济格局对经济学理论，对各国的经济运行模式，对大国之间的经济关系提出了新的挑战，也提出了许多重大的亟待研究的课题。这些课题实际上不仅关系到世界的未来，也关系到中国的未来。

回顾我国建国以来的历程，回顾流通领域60年发展的历程，可以说我国目前正处在一个非常重要的转型时期。改革开放30年，我国从计划经济转向市场经济；未来30年，我国将从经济大国走向经济强国。目前，我国正处在这样的转型期。毫无疑问，我国已经成为了一个经济大国，在这轮经济危机中我国表现得很出色，国际地位得以迅速提高，世界也对中国给予了更高的期望。

世界经济形势的变化对流通理论和流通格局提出了新的挑战和要求，需要对一些重大基础理论问题进行重新思考。从世界看，还没有一门成熟的现代流通经济学，西方经济学有宏观经济学，有微观经济学，还有各种门类的经济学，但是却没有一整套的现代流通经济学。

从世界发展的进程来看，制造业的发展先于流通业的发展。改革开放30年来，我国已经成为了一个制造业大国，制造业产值已经占到世界生产总值的10%，但我国流通领域的发展严重滞后，流通能力还相对比较落后。

大家知道，尽管发生了金融危机，尽管美国面临着巨大的经济风险和不确定性，但毫无疑问的是，美国目前仍然是第一经济大国。本人认为，美国经济的绝对优势不仅表现为它的军事力量、政治力量、经济力量，它还有一个很突出或者说非常突出的核心竞争力———现代流通竞争力。现代流通竞争力是一个国家的核心竞争力，或者说是软竞争力。目前，美国制造业占全球制造业总值的比重是25%，但其流通中的货币占世界货币储备量的60%以上，占世界贸易结算货币分布的60%以上，其资本市场的市值加上期货市场的市值，再加上债券市场的市值也占全球的60%以上。由此可以看出，美国的商流、物流、信息流、资金流在国际上仍然具有最大的优势。大宗商品价格上涨的时候，美元就会贬值；石油价格上涨的时候，美元就会贬值；而美元价格上涨的时候，石油就会贬值。控制美元货币币值以及期货市场价格形成机制的是哪个国家呢？本人认为是美国。